QCP Capital: биткоин движется в диапазоне, рынок готовится к решениям ФРС и Банка Японии

Утром в Азии вышел свежий отчет QCP Capital: биткоин удерживается около $92 000, давление продавцов ослабло, однако участники рынка по-прежнему действуют сдержанно. После более чем $1,1 млрд оттока за ноябрь поступление средств в ETF достигло $56,5 млн, но деривативы продолжают сигнализировать о нерешительности. Рынок зафиксировался в устойчивой паузе.

Фокус на заседании ФРС: важнее тон, чем само решение

QCP отмечает, что текущее решение по ставке почти полностью заложено в ожидания. Главная интрига — формулировки, которые выберет глава ФРС Джером Пауэлл (Jerome Powell). Новых данных немного, поэтому регулятор вряд ли заранее намекнет на изменение курса в январе. При этом рынки ставок продолжают закладывать более мягкую траекторию политики к 2026 году — важный фактор для динамики активов.

Следующий катализатор — заседание Банка Японии

После ФРС внимание переключится на Банк Японии. Заседание 19 декабря стало ключевой точкой, поскольку доходности японских гособлигаций находятся на многолетних максимумах:

• 10-летние бумаги — около 1,95% (максимум с 2007 года);
• 30-летние бумаги — примерно 3,39% (исторический рекорд, рост более чем на 100 б.п. за год).

Рост длинных доходностей вызывает беспокойство среди представителей Банк Японии, которые описывают динамику как слишком быструю. Это усиливает напряженность вокруг кэрри-позиций в USDJPY: любое неожиданное решение может привести к заметным колебаниям на глобальных рынках.

Крипторынок остается устойчивым

Биткоин удерживает уровни, близкие к началу года, несмотря на выраженные колебания цены. В начале декабря диапазон составляет $90 000–$93 000. После пика выше $123 000 в середине 2025 года биткоин сейчас примерно на 3–7% ниже уровня начала года. По оценке QCP, ключевым поддерживающим фактором остается спрос корпоративных биткоин-резервов.

Торговые идеи QCP Capital: работа с диапазоном и контролируемым риском

QCP приводит набор стратегий, рассчитанных на рынок, который находится в фазе ожидания. Ниже — разбор каждой стратегии.

1. Продажа колл-спреда по биткоину

Суть стратегии — заработок на том, что биткоин не совершит резкого движения вверх. Это направленная опционная конструкция, в которой продается колл ближнего страйка и покупается колл более дальнего.

Как это работает:

• продажа колла приносит премию;
• покупка дальнего колла ограничивает максимальный риск;
• наибольшая эффективность достигается, если цена остается ниже уровня проданного колла.

Преимущества:

• получение премии заранее;
• ограниченный риск благодаря покупке второго колла.

Риски:

• ограниченный потенциал доходности при сильном росте BTC.

Параметры по версии QCP:

• краткосрочный горизонт;
• страйки выше текущего уровня;
• опора на умеренную динамику рынка.

Пример: при цене BTC около $92 000 продается колл на $98 000 и покупается колл на $105 000. Премия фиксируется сразу, риск остается ограниченным.

2. Продажа путов в Ethereum

Стратегия рассчитана на сценарий, при котором Ethereum удержит текущие уровни. Продавая пут, трейдер берет обязательство купить актив по заранее оговоренной цене, если тот опустится ниже страйка.

Как это работает:

• продажа пута дает премию;
• если цена выше страйка — премия остается;
• если ниже — происходит покупка Ethereum по согласованной цене.

Преимущества:

• немедленное получение премии;
• возможность приобрести Ethereum ниже текущего рынка.

Риски:

• при сильном снижении актива покупка по страйку может оказаться невыгодной.

Параметры QCP:

• страйки немного ниже текущего уровня;
• короткий срок исполнения;
• расчет на умеренную динамику.

Пример: при цене около $3 000 продается пут со страйком $2 800. Если падение не происходит, премия остается у продавца.

3. Стратегия на снижение девиации волатильности

Задача — заработать на том, что разница в подразумеваемой волатильности разных страйков со временем уменьшается. Это структура, основанная на работе с формой кривой волатильности, а не направлением рынка.

Как это работает:

• используются опционные комбинации с разными страйками;
• доход формируется при сглаживании кривой волатильности.

Преимущества:

• меньшая зависимость от движения цены;
• потенциал доходности даже при спокойном рынке.

Риски:

• всплеск волатильности из-за макроэкономических событий может привести к убытку.

Параметры QCP:

• среднесрочный горизонт;
• работа с опционами разных страйков, где ожидается снижение девиации.

4. Диапазонная конструкция для спокойного рынка

Стратегия предназначена для ситуации, когда цена сохраняется в ограниченном коридоре. Конструкция формируется так, чтобы максимальный результат достигался при удержании актива внутри диапазона.

Как это работает:

• используется комбинация коллов и путов, расположенных вокруг текущего уровня;
• премии частично взаимно компенсируются, формируя контролируемый риск.

Преимущества:

• подходит для периодов низкой активности.

Риски:

• выход цены из диапазона быстро ухудшает результат.

Параметры QCP:

• формирование диапазона вокруг текущих уровней BTC и ETH;
• короткие сроки исполнения.

Источник