Майнер HIVE Digital сделал ставку на ИИ и выиграл

Канадская майнинговая компания $HIVE Digital Technologies зафиксировала рекордную выручку в третьем финансовом квартале: $93,1 млн — на 219% больше, чем годом ранее. Это произошло на фоне снижения цены биткоина примерно на 10% за квартал и роста сложности сети на 15%, что создало давление на маржу майнеров по всей индустрии после халвинга 2024 года.

Валовая операционная маржа выросла более чем в шесть раз в годовом исчислении — до $32,1 млн, составив около 35% от выручки. За квартал, завершившийся 31 декабря 2025 года, компания добыла 885 биткоинов — на 23% больше по сравнению с предыдущим кварталом, доведя установленный хешрейт до 25 EH/s.

ИИ как второй двигатель роста

Параллельно с майнингом $HIVE активно развивает направление искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений (HPC). В феврале компания подписала контракт на два года стоимостью $30 млн на развертывание 504 GPU Nvidia B200 для корпоративных облачных AI-сервисов. Сделка должна принести около $15 млн ежегодного дохода и увеличить годовой показатель выручки от высокопроизводительных вычислений примерно на 75%.

К четвертому кварталу 2026 года компания намерена выйти на $140 млн годового дохода от AI-облака. Более амбициозная цель — $225 млн совокупной выручки от высокопроизводительных вычислений за счет расширения GPU-облака и мощностей для размещения оборудования.

Стратегия на опережение

$HIVE была одним из первых публичных биткоин-майнеров и начала переход к инфраструктуре, направленной на поддержку ИИ несколько лет назад, когда менеджмент оценил растущую конкуренцию и сжатие маржи в майнинге как долгосрочный тренд. После халвинга 2024 года и отката биткоина от октябрьских максимумов 2025 года этот шаг оказался своевременным.

Модель «двух двигателей» — где майнинг генерирует операционный денежный поток, а высокопроизводительные вычисления для ИИ формируют стабильный повторяющийся доход — становится все более распространенной среди публичных майнеров. По схожему пути идут IREN и TeraWulf, переориентируясь на AI-нагрузки в расчете на то, что следующий инфраструктурный цикл будет определяться именно искусственным интеллектом.

Квартальные результаты $HIVE демонстрируют, что диверсификация за пределы майнингового бизнеса способна обеспечить устойчивость даже в условиях неблагоприятной конъюнктуры криптовалютного рынка. Контракт с Nvidia B200 и ориентир в $225 млн HPC-выручки указывают на то, что компания рассматривает AI-инфраструктуру как ключевое направление роста в среднесрочной перспективе.

Мнение ИИ

Cтратегия «майнинг + ИИ» воспроизводит паттерн, который уже наблюдался в облачной индустрии: Amazon изначально строила инфраструктуру для собственных нужд, а затем превратила избыточные мощности в самостоятельный бизнес облачного подразделения Amazon. Ключевое отличие $HIVE — движение в обратном направлении: GPU-парк существует ради майнинга, а HPC-направление надстраивается поверх него. Насколько устойчива такая конструкция при одновременном росте спроса на AI-вычисления и возможном восстановлении биткоина — открытый вопрос, поскольку оба направления конкурируют за одно и то же железо.

Есть и структурный риск, который остался за кадром: рынок GPU-облака становится все более конкурентным — туда заходят CoreWeave, Lambda Labs и крупные гиперскейлеры. Удержать корпоративных клиентов при таком давлении на тарифы будет сложнее, чем подписать первый контракт. Способна ли модель «бывшего майнера» конкурировать с компаниями, которые строили HPC-инфраструктуру с нуля?

Источник