Компания Charles Schwab выделила два подхода к распределению средств в криптовалютах, при которых доля биткоина достигает 22,4%

Доля биткоина и эфириума в диверсифицированных портфелях может колебаться от почти нулевой до более 20 % по мере роста ожиданий доходности, при этом данные Charles Schwab показывают, что ожидания инвесторов напрямую определяют роль криптовалют в формировании портфеля.

Основные выводы:

• Charles Schwab показывает, что доля биткойнов может достигать 22,4% в зависимости от прогнозов доходности.
• Доля биткойнов в умеренных портфелях достигает 16,9%, когда ожидаемая доходность поднимается до 25%.
• Модели, основанные на риске, показывают, что 1,2% вложений в биткойн могут составлять 10% от общего риска портфеля.

Модели распределения криптовалют меняются в зависимости от прогнозов доходности

Доля криптовалют в портфелях все чаще формализуется по мере того, как инвесторы переходят от простого интереса к структурированным инвестициям. Крупная финансовая компания Charles Schwab проанализировала эту тенденцию в отчете, опубликованном 6 апреля. В анализе описаны два основных подхода к включению биткойна и эфира в портфель, а также показано, как доля криптовалют меняется при различных прогнозах.

Первый подход представляет собой традиционную модель распределения, основанную на предположениях об ожидаемой доходности, волатильности и корреляции. Эта структура дает очень разные результаты в зависимости от убеждений инвестора. В отчете говорится:

«Распределение активов в значительной степени зависит от субъективного мнения инвестора об ожидаемой доходности».

Как показано на графике ниже, результаты распределения активов значительно варьируются в зависимости от предположений о доходности. При ожидаемой доходности 10% доля биткоина остается минимальной: 0% для консервативных портфелей, 1,5% для умеренных портфелей и 1,9% для агрессивных портфелей. Когда ожидаемая доходность увеличивается до 15%, доля инвестиций в биткоин возрастает до 1,0% (консервативный портфель), 6,6% (умеренный) и 8,8% (агрессивный). При более оптимистичном сценарии с доходностью 25% доля инвестиций резко увеличивается до 3,1%, 16,9% и 22,4% для консервативных, умеренных и агрессивных портфелей соответственно.

Шваб добавил: «Вклад умеренного инвестора при ожидаемой доходности от биткоина в 25% подразумевает распределение в 16,9%, по сравнению с всего лишь 1,5%, если инвестор ожидает доходности в 10%».

Такая же картина наблюдается и в случае с Ethereum, хотя доли здесь меньше из-за более высокой волатильности. При ожидаемой доходности 15% доля Ethereum достигает 0,1% (консервативный), 2,0% (умеренный) и 2,5% (агрессивный). При сценарии с доходностью 25% эти цифры увеличиваются до 1,4%, 8,2% и 10,7% соответственно. Примечательно, что при ожидаемой доходности 5% или ниже как биткоин, так и эфириум получают 0% вложений во всех типах портфелей. Это подкрепляет ключевой порог в данной модели.

В отчете говорится: «Наш анализ показывает, что ни биткоин, ни эфир не предлагают достаточно высокой доходности с поправкой на риск, чтобы оправдать какое-либо вложение, если ожидания по доходности составляют менее 10%, даже для агрессивного инвестора».

Анализ основан на прогнозах Schwab Asset Management по рынкам капитала по состоянию на 31 октября 2025 года с использованием данных по биткойну с 1 января 2015 года по 31 октября 2025 года и данных по эфириуму с 8 февраля 2018 года по 31 октября 2025 года. На графике отражены три профиля инвесторов: консервативный (8% акций/92% инструментов с фиксированным доходом), умеренный (64% акций/36% инструментов с фиксированным доходом) и агрессивный (96% акций/4% инструментов с фиксированным доходом), где вложения в криптовалюту заменяют часть акций.

Риск-ориентированная модель показывает огромное влияние криптовалют

Второй подход представляет собой модель бюджетирования рисков, которая распределяет криптовалюту на основе ее вклада в общий риск портфеля, а не на основе ожидаемой доходности. Вместо того чтобы полагаться на предположения о доходности, этот подход фокусируется на том, какую долю волатильности инвестор готов отвести криптовалюте. Этот метод подчеркивает, как мало капитала требуется для значимой экспозиции.

Шваб далее отметил: «Чтобы достичь уровня риска в 10%, достаточно выделить всего 1,2% на биткоин и 0,9% на эфир». В обоих подходах вывод остается неизменным. В отчете говорится: «Не существует «правильного» распределения средств между криптовалютами, и мы считаем, что это решение в значительной степени является личным». Анализ также подчеркивает влияние, отмечая:

«Даже небольшие вложения в биткоин или эфир могут существенно повлиять на доходность портфеля».

Источник