Между Трампом и рынком: каким будет первое решение ФРС по ставке при Уорше?

• 17 июня состоится заседание FOMC по процентной ставке.
• Оно будет первым для Кевина Уорша на посту председателя ФРС.
• Рынок закладывает почти 100% вероятность сохранения ставки на текущем уровне.
• Уорш оказался в сложных условиях — между высокой инфляцией и Трампом, который против ужесточения политики.

17 июня 2026 года состоится заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке ФРС США (FOMC), по итогам которого будет принято решение касательно процентной ставки. Согласно прогнозу биржи CME, регулятор сохранит курс с вероятностью в 99,6%.

Вместе с тем отметим, что это первое заседание Комитета при новом председателе — Кевине Уорше. Его кандидатуру выдвинул и поддержал президент США Дональд Трамп, неоднократно подчеркивая, что требует от него смягчения курса регулятора.

В связи с этим Уорш находится перед дилеммой. Ускорение инфляции в мае 2026 года, последствия тарифов и все еще высокие цены на энергоносители требуют сохранения курса или даже ужесточения монетарной политики, тогда как глава государства настаивает на снижении ставки для поддержки экономического роста.

Кто такой Кевин Уорш и какой у него подход?

Мы подробно разбирали его в отдельном материале. Отметим, что Уорш придерживается пропризедентской позиции относительно ФРС. По его мнению, регулятор должен прокладывать курс с оглядкой на главу государства.

Перед тем, как его кандидатуру утвердил Сенат, Уорш заявил на слушаниях, что ФРС сохранит независимость. Он подтвердил это во внутреннем меморандуме от начала июня, сообщает Reuters.

Вместе с тем во вступительном слове новый глава ФРС подчеркнул, что «готов к дискуссиям» и «перемене курса, если найдутся лучшие альтернативы»:

«Нашим наивысшим приоритетом будет разработка правильной политики, отвечающей нашим задачам и национальным интересам. Мы обеспечим условия, которые позволят нашим сотрудникам максимально раскрыть свой потенциал. Мы не будем полагаться на прошлые методы, если найдем лучшие альтернативы. В ближайшие кварталы я ожидаю, что мы вместе проведем открытые и объективные дискуссии о стратегиях, политике и операциях ФРС».

Его первые шаги на посту председателя предусматривают, по данным издания, следующее: сократить баланс ФРС с текущего уровня в $6,7 трлн, снизить уровень обсуждений процентных ставок и рассмотреть использование альтернативных показателей инфляции для оценки ситуации и принятия решений.

Сложные условия

Первое заседание ФРС при Уорше пройдет при необычных обстоятельствах. Первое — инфляция ускорилась в мае 2026 года до 4,2%. Вместе с тем увеличение базового индекса потребительских цен (CPI), который не учитывает цены на энергоносители и продукты питания, оказалось ниже, чем в апреле.

Скачок CPI вызывает опасения, что инфляция будет расти и дальше, однако ФРС не может повлиять на рынок нефти, а прочие показатели стабильны.

Второе — регулятор ожидает решения Верховного суда по делу Лизы Кук, которое рассматривается как попытка Трампа принудительно отстранить сотрудника независимого агентства. Об этом заявил бывший председатель ФРС Джером Пауэлл, который подчеркнул угрозу появления подобного прецедента.

Новая администрация отстранила Кук в августе 2025 года, обвинив ее в махинациях с ипотечным кредитованием. Она обратилась в суд, процесс все еще идет.

Третье — Пауэлл сохранил кресло в Совете управляющих ФРС. По его словам, он не уйдет на пенсию, пока полностью не закрыто дело против него о лжесвидетельстве. Минюст свернул расследование в апреле 2026 года, передав его под юрисдикцию ФРС.

Он может составить оппозицию Уоршу, что в перспективе затруднит принятие, например, спорного решения.

Трамп давит на нового главу ФРС

Еще на этапе отбора кандидатов президент прямо заявил, что новый глава ФРС существенно снизит процентные ставки. Пауэлл придерживался другого курса, из-за чего глава государства его неоднократно критиковал.

В интервью Кристен Уэлкер для программы Meet the Press в начале июня 2026 года Трамп заявил следующее:

«Я думаю, Кевин — великолепен, и я хочу, чтобы он поступал по своему усмотрению. Я не хочу оказывать на него большое влияние. Но у нас был отличный отчет. У нас все отлично, и несправедливо, что всякий раз, когда у тебя все хорошо, они хотят повысить процентные ставки. Должно быть наоборот».

По словам президента, раньше при публикации «хороших отчетов» рынок рос, теперь же он падает, поскольку инвесторы ждут ужесточения политики ФРС.

Отметим, повышение процентной ставки зачастую приводит к оттоку капитала из высокорисковых позиций в хеджевые, например, облигации Казначейства США. Меньший объем доступной ликвидности и кредитов сдерживает рост экономики, на что и указал Трамп.

Подробнее о том, как ставка ФРС влияет на крипторынок, смотрите в отдельном видео на нашем YouTube-канале.

«На самом деле, нам следует снизить процентные ставки. Конечно, если наступит инфляция, люди живут с инфляцией, но если инфляция все-таки придет, то мы ее подавим. Но успех может убить инфляцию так же, как и повышение процентных ставок», — заявил Трамп.

Когда ведущая задала вопрос о том, как отреагирует Трамп на повышение ставок на заседании 17 июня 2026 года, президент ответил следующее:

«Я очень его уважаю, но мне кажется, что когда страна процветает, ее не следует наказывать немедленным повышением процентных ставок. Наоборот, ее следует стимулировать. Знаете, у нас есть долг, у нас есть другие проблемы. У нас есть дела, которые мы хотим решить. Я хочу увеличить военные расходы. Я действительно так считаю. Если мы сделаем так, как я говорю, это будет прекрасный, хорошо отлаженный механизм, какого вы еще никогда не видели».

Отметим, если вероятность смягчения курса, согласно прогнозу CME, составляет 0%, то шанс на повышение ставки — 0,4%.

Мнения экспертов

Большинство экспертов придерживаются мнения, что ФРС сохранит процентную ставку без изменений. При этом, как подчеркнул предприниматель Аджай Банга, главный вопрос заключается не в решении регулятора, а в «тоне» выступления Уорша.

Эксперты MacroMicro отметили, что это заседание может привести к переоценке трех ключевых рисков:

• сдвиг «точечного графика» в сторону отказа от снижения ставок. Это касается, в частности, возможности сохранения курса регулятора до конца 2026 года;
• прекращение операций по управлению резервами (RMP)/покупок казначейских векселей;
• снижение объема прогнозных ориентиров. Если Уорш будет давать меньше сигналов о политике, рынки могут лишиться ключевой опоры, что приведет к росту волатильности.

Вместе с тем, профессор-практик в Уортонской школе бизнеса Мохамед Эль-Эриан отметил, что тон ФРС может быть менее «ястребиным» с учетом прогресса в переговорах между США и Ираном. Трамп заявил о сделке между сторонами в начале этой неделе, что положительно повлияло на рынки.

Главный экономист KPMG US Дайан Свонк считает, что Уорш вряд ли «раскроет карты» в рамках первого заседания. Вместе с тем, по ее словам, показатели двигают ФРС в сторону ужесточения политики. Она ожидает, что регулятор, возможно, будет вынужден повысить ставки для борьбы с инфляцией.

Что в итоге?

Уорш возглавил ФРС в сложных условиях. Инфляция растет на фоне скачка цен на энергоресурсы. Деэскалация конфликта с Ираном стабилизировала цены, однако это может носить временный характер.

Эксперты считают, что в текущих условиях регулятор будет придерживаться нейтральной позиции или даже повысит ставку. Уорш — ставленник Трампа, а президент выступает резко против этого.

Дальнейшие прогнозы зависят от первой пресс-конференции нового председателя ФРС. Если она будет «ястребиной», это приведет к переоценке дальнейшего курса и просадке рынков, «голубиной» — наоборот.

Эксперты также выразили опасение относительно планов Уорша сократить количество «обсуждений» показателей и процентной ставки. Это может привести к росту волатильности в ближайшей перспективе.

Источник