Вот почему криптовалютные акции Strategy, приносящие дивиденды, падают почти до исторического минимума

Привилегированные акции компании Strategy (MSTR), STRC, приносящие дивиденды, во вторник закрылись на уровне $91,79, что стало третьим самым низким показателем с начала торгов в июле 2025 года.

Единственное закрытие ниже произошло в течение двух сессий позже в том же месяце, когда STRC упал до $88,60. Первоначально цена ценной бумаги составляла примерно 90 долларов.

STRC. Источник: TradingView.

STRC был разработан для торговли как можно ближе к номинальной стоимости в 100 долларов. Однако он оставался ниже этого уровня в течение длительного периода и не торговался на уровне $100 с 15 мая, даты выплаты дивидендов в прошлом месяце.

Исторически сложилось так, что акции STRC торговались вблизи своей номинальной стоимости в $100 перед датой выплаты дивидендов, т. е. датой, после которой новые покупатели больше не имеют права на предстоящие дивиденды. После того, как акции уходили без дивидендов, они часто падали примерно на сумму дивидендов, прежде чем постепенно восстанавливаться до номинала, но 15 июня STRC так и не достигла номинала.

Несколько факторов, похоже, способствуют постоянной слабости STRC.

Во-первых, ценные бумаги исторически торговались в тандеме с биткоинами, а тот остается под давлением, колеблясь в районе $65 000, что примерно на 50% ниже октябрьского рекордного максимума.

Во-вторых, возникли опасения по поводу покрытия дивидендов. В настоящее время у Strategy осталось около 7 месяцев выплаты дивидендов после использования части своих денежных резервов для погашения конвертируемого долга в размере $1,5 млрд. До этого погашения денежная позиция компании обеспечивала покрытие дивидендов на срок до 24 месяцев.

В то же время инвесторы все больше тяготеют к конкурирующему продукту другого аналога биткоин-казначейства – Strive (ASST). Привилегированные ценные бумаги Strive, SATA, обеспеченные биткоинами, продолжают торговаться вблизи своей номинальной стоимости в $100, предлагая более высокую годовую доходность, которая составляет примерно 13%, по сравнению с 11,5% у STRC.

SATA также выплачивает дивиденды ежедневно, а не раз в два месяца. Кроме того, у Strive нет непогашенной задолженности. В результате SATA находится на вершине структуры капитала и не несет обязательств перед держателями конвертируемых долговых обязательств, что может быть особенно привлекательным для инвесторов, ориентированных на доход.

Спред между двумя ценными бумагами значительно расширился. В настоящее время STRC торгуется с дисконтом примерно в 8,20 доллара к SATA, что является самым большим разрывом за всю историю, поскольку SATA торгуется по цене 99,99 доллара.

Исходя из текущей ставки дивидендов STRC и рыночной цены, ее годовая доходность составляет примерно 12,53% и рассчитывается как ежегодные выплаты дивидендов, разделенные на текущую цену акций. Рынок, возможно, сигнализирует о том, что ставку дивидендов STRC необходимо увеличить примерно на 100 базисных пунктов, чтобы восстановить спрос и приблизить ценную бумагу к запланированной номинальной стоимости в 100 долларов.

Источник