Binance Research: совокупная капитализация крипторынка упала на 15% в ноябре

• Ноябрь стал вторым самым слабым месяцем года для крипторынка, по данным Binance Research.
• Биткоин-ETF потеряли $3,5 млрд за месяц, а DeFi-TVL сократился на 20%.
• Ожидается, что изменение политики ФРС положительно скажется на ликвидности и инвесторах.

Аналитический отдел криптобиржи Binance — Binance Research — опубликовал обзор крипторынка за ноябрь 2025 года, в котором зафиксировал снижение совокупной капитализации на 15,43%. Представители платформы поделились отчетом с Incrypted.

Согласно ему, это второй месяц подряд в «красной зоне», что сигнализирует о переходе рынка в фазу глубокой коррекции после сильного ралли первой половины года.

Рыночная капитализация крипторынка помесячно, 2021-2025 годы. Источник: Binance Research.

Как отметили эксперты, в ноябре доля биткоина в общей капитализации уменьшилась до 58,7%, а Ethereum — до 11,6%. На участников рынка влияли несколько ключевых факторов:

• неопределенность относительно декабрьского заседания Федеральной резервной системы (ФРС) и графика снижения ставки;
• ожидание повышения ставки Банка Японии на 25 базисных пунктов, что создает риски распаковки керри-трейдов;
• коррекция в секторе акций сектора искусственного интеллекта, где скепсис относительно окупаемости крупных инвестиций вызвал распродажи и в криптоактивах.

1 декабря завершилась программа количественного жесткого регулирования ФРС (quantitative tightening, QT). С января ожидается переход к «росту баланса» с выкупом $20-25 млрд краткосрочных казначейских бумаг в месяц — технически это «QE-Lite», что возвращает ликвидность в систему и формирует основу для будущего цикла роста крипторынка.

В частности, цена биткоина в ноябре опускалась до диапазона в $80 000 и завершила месяц на уровне около $87 000 (-16,7%). В отличие от цены, ключевым фактором стали потоки ETF:

• спотовые ETF на основе первой криптовалюты зафиксировали крупнейшие оттоки в истории — около $3,5 млрд за месяц;
• несколько недель подряд чистые оттоки превышали $1 млрд в неделю;
• 21 ноября торговый оборот биткоин-ETF достиг рекордных $11 млрд.

Рынок продемонстрировал, что для инвесторов ETF биткоин сейчас — полноценный рискованный актив, чувствительный к изменению макроожиданий.

Динамика притока и оттока капитала в спотовые биткоин-ETF США. Источник: Binance Research.

Показательной стала поведение новых ETF на альткойны: фонды на основе Solana (SOL), XRP (XRP) и Litecoin (LTC) начали с чистых притоков, даже несмотря на негативный тренд в биткоин-ETF, что свидетельствует о осторожной институциональной диверсификации.

Ethereum упал на 21,3% — помимо рыночной коррекции на движение повлияло ожидаемое декабрьское обновление Fusaka, которое внедряет PeerDAS и Verkle Trees. Часть участников фиксировала прибыль перед ним.

Также среди крупнейших криптовалют ситуация выглядела следующим образом:

• BCH: −0,7%, TRX: −4,2% — наименьшая просадка среди лидеров;
• XRP: −11,5%, при этом ETF от Franklin и Grayscale в первый день торгов привлекли почти $60 млн;
• DOGE: −19,3% — слабый старт DOGE-ETF;
• BNB: −18,4%;
• SOL: −25,5%, несмотря на притоки в SOL-ETF;
• HYPE: −26,7% из-за ожидаемого разблокирования токенов;
• ADA: −31% после инцидента с разделением цепочки.

Коррекция охватила весь спектр активов — от высокорискованных до наиликвиднейших.

Топ-10 криптоактивов: от умеренной просадки до 30-процентных падений. Источник: Binance Research.

Кроме того, сектор DeFi сократил объем заблокированных средств (TVL) на 20,8% по сравнению с октябрем. Причины:

• локальные депеги нескольких стейблкойнов;
• взлом протокола Balancer;
• общий режим risk-off.

Среди крупных экосистем нарастили долю лишь BNB Chain и Arbitrum.

Продолжается дискуссия относительно предложенного Uniswap механизма fee switch, который предполагает перераспределение части комиссий от поставщиков ликвидности в пользу держателей токенов UNI и возможное сжигание комиссий. Это может повысить дефицитность токена, но одновременно ухудшить экономику ликвидности.

Что касается совокупной капитализации стейблкойнов, то она снизилась на 0,37%. На это повлияли:

• рост доходностей традиционных инструментов;
• выход инвесторов в полный кеш во время коррекции;
• ликвидации плечевых позиций, что вызвало массовые погашения.

Стейблкойн USDT продолжает умеренно расти, тогда как доля USDC сокращается.

Тем временем объем продаж NFT уменьшился на 48,2%. Больше всего упали:

• Ethereum-NFT: −70%;
• BNB Chain: −74%;
• Bitcoin-NFT: −43%;
• Base: −67%.

В коллекциях лидером стал DMarket (Mythos), обогнав Pudgy Penguins и CryptoPunks. DX Terminal (Base) показал падение объемов на 77%.

Месячный объем торгов NFT. Источник: Binance Research.

В то же время компании, которые держат большие криптопортфели (Digital Asset Treasuries, DAT), в ноябре столкнулись с резким снижением стоимости акций:

• Strategy: −36%;
• Bitmine: −38%.

Ключевой риск — возможное решение MSCI до 15 января 2026 года исключить из индексов компании, у которых 50%+ активов — цифровые. Параллельно JPX усиливает собственные требования.

Рынок уже закладывает эти риски: многие DAT-компании перешли от премии к справедливой стоимости чистых активов (mNAV) к торговле с дисконтом.

Показатели DAT-компаний. Источник: Binance Research.

Аналитики подчеркнули, что декабрь традиционно менее ликвидный, что может усилить волатильность. После агрессивной ноябрьской фиксации возможен краткосрочный технический отскок.

В долгосрочной перспективе ключевым драйвером остается разворот ФРС от QT к смягчению регулирования и развитие крипто-ETF, включая альткойн-продукты. Для DeFi и NFT ожидается период очищения, а для криптоказначейств — тест на адаптивность бизнес-моделей.

Напомним, что 10 декабря ФРС снизила процентную ставку на 0,25% — до 3,5%-3,75%.

Ее влияние на крипторынок разбирал трейдер Incrypted. Подробнее в отдельном материале:

Источник