Трейдер слил $50 млн за неделю по стратегии Мартингейл

Опционный трейдер Дэвид Чау (David Chau), известный под псевдонимом «Капитан Кондор», и его подписчики потеряли более $50 млн во время рождественской торговой недели 2025 года. Причиной катастрофы стала агрессивная стратегия торговли опционами на индекс S&P 500, которая объединила тактику «Железный Кондор» с элементами системы Мартингейл.

Как работала стратегия

32-летний Чау применял стратегию продажи колл- и пут-опционов с разными страйками, рассчитывая на то, что индекс S&P 500 останется в определенном диапазоне. Эта тактика известна как «Железный Кондор» на опционах с нулевыми днями до экспирации.

Однако трейдер добавил элементы системы Мартингейл — после каждого убытка размер позиции увеличивался в два или три раза. Такой подход должен был компенсировать предыдущие потери следующим выигрышем, но создал эскалацию рисков.

Хронология катастрофы

К 23 декабря 2025 года позиция Чау выросла до примерно 90 000 контрактов на S&P 500. Аналитик Лоуренс Макмиллан (Lawrence McMillan) проследил последовательность увеличения позиций: сначала 4 400 контрактов, затем 17 000, далее 48 000 и в итоге более 90 000.

24 декабря движение индекса составило всего 0,3%, но этого хватило для максимальных убытков. Потери только за этот день достигли около $32 млн. Объемы торгов были одними из самых низких за год, что усилило влияние крупных позиций из-за низкой ликвидности.

Последствия для подписчиков

Убытки затронули не только личные средства Чау и капитал его хедж-фонда SPX MGMT, но и деньги подписчиков сервиса InsideOptions. Участники платили $5 500 в год за доступ к торговым рекомендациям.

После событий Чау признал в соцсети X неудачу: «Мы провели анализ, стратегия жизнеспособна, так что продолжим». В другом посте он отметил: «Спишем на опыт и вернемся сильнее».

Классическая стратегия «Железный Кондор» предполагает продажу диапазона с ограниченным риском и высокой вероятностью успеха при стабильном рынке. Однако соотношение риск/прибыль обычно составляет 1:3–1:5. Добавление элементов Мартингейла превращает ограниченный риск в неприемлимый.

Трейдер приостановил торговую активность после 24 декабря, но выражает уверенность в возвращении с улучшенной системой. История демонстрирует, как сочетание теоретически обоснованной стратегии с агрессивным управлением капиталом может привести к катастрофическим последствиям даже при минимальных движениях рынка.

Мнение ИИ

Анализ исторических данных показывает: крах «Капитана Кондора» вписывается в классическую схему падения трейдеров, которые становятся жертвами собственного успеха. Ник Лисон из Barings Bank в 1995 году, «Лондонский кит» из JPMorgan в 2012-м — все они начинали с прибыльных стратегий, а заканчивали катастрофическими потерями из-за эскалации позиций. Особенность современной эпохи — социальные сети превращают трейдеров в медиаперсон с тысячами подписчиков, которые копируют их сделки в режиме реального времени.

Европейские регуляторы после кризиса 2008 года ввели строгие требования к управлению рисками для банков, но частные трейдеры до сих пор могут торговать без ограничений. История Чау поднимает вопрос: должны ли платформы принудительно ограничивать размеры позиций розничных инвесторов или это нарушение принципов свободного рынка?

Источник