Goldman Sachs допустил обвал рынков из-за распродажи акций на $80 млрд

Глобальные финансовые рынки могут вступить в новую фазу турбулентности. Инвестиционный банк Goldman Sachs предупредил, что систематические фонды готовятся к продаже акций на десятки миллиардов долларов в ближайшие недели.

Эта волна распродаж способна затронуть не только фондовый рынок. В условиях ухудшения ликвидности негативный эффект может распространиться на биткоин, золото и серебро.

Прогноз действий алгоритмических фондов

Торговый департамент Goldman Sachs отмечает активность CTA-фондов (Commodity Trading Advisors). Эти структуры, следующие за трендом, уже получили сигналы на продажу индекса S&P 500.

Более того, эксперты ожидают, что CTA останутся чистыми продавцами в краткосрочной перспективе. Это произойдет независимо от того, стабилизируются рынки или продолжат падение.

По оценкам банка, если ослабление котировок продолжится, в течение недели фонды могут продать акции на сумму около $33 млрд.

Однако модели Goldman указывают на более масштабные риски. В следующем месяце объем систематических продаж может достигнуть $80 млрд. Это случится, если S&P 500 продолжит снижение или пробьет ключевые технические уровни.

Факторы уязвимости рынка и дефицит ликвидности

Текущие рыночные условия специалисты оценивают как хрупкие. Аналитики банка подчеркивают, что ликвидность ухудшилась. Одновременно изменилось позиционирование на рынке опционов, что может усилить ценовые колебания.

Когда дилеры находятся в позиции «short gamma», они вынуждены продавать на падающем рынке и покупать на растущем. Такая динамика повышает внутридневную волатильность.

Кроме того, Goldman обращает внимание на другие стратегии. Фонды паритета рисков и контроля волатильности также имеют пространство для сокращения позиций. Следовательно, давление продавцов не ограничится только CTA-фондами.

Настроения инвесторов также демонстрируют признаки напряжения. Внутренний «Индекс паники» Goldman Sachs недавно приблизился к уровням, характерным для экстремального стресса.

Индекс паники Goldman Sachs. Источник: Goldman Sachs

В то же время розничные инвесторы начинают проявлять усталость. После года активного выкупа просадок потоки капитала указывают на чистые продажи, а не на покупки.

Риски для биткоина и драгоценных металлов

Хотя анализ Goldman сосредоточен преимущественно на акциях, последствия касаются и других активов. Исторически масштабные распродажи акций и сжатие ликвидности повышают волатильность всех макрочувствительных инструментов.

Биткоин в периоды рыночного стресса все чаще торгуется в корреляции с рисковыми активами. Поэтому он может столкнуться с новой волной колебаний, если принудительные продажи акций ускорятся.

Акции, связанные с криптовалютной индустрией, и спекулятивные сделки розничных трейдеров уже реагируют на недавние колебания. Это свидетельствует о неустойчивости текущих позиций.

Турбулентность на фондовом рынке также провоцирует сложные перетоки капитала между активами. В условиях ухода от риска сырьевые товары часто оказываются под давлением.

Однако золото и серебро могут вести себя иначе. В периоды высокой неопределенности они способны привлекать капитал как защитные активы. Тем не менее их динамика будет зависеть от общих трендов ликвидности и силы доллара США.

Динамика цен на золото, биткоин и серебро. Источник: TradingView

Ключевой переменной остается ликвидность. С учетом сокращения доли заемных средств систематическими фондами и сезонной слабости рынка, ситуация в ближайшие недели может оставаться нестабильной. Если прогнозы Goldman реализуются, предстоящий месяц станет серьезным испытанием для акций с неизбежным влиянием на криптовалюты и металлы.

Источник