«Крах Сингапура» стал вирусным: вот что происходит на самом деле

В китайских социальных сетях активно обсуждают упадок Сингапура. В постах утверждается, что люксовые бренды покидают Marina Bay Sands и что рождественские украшения на Орчард-роуд в этом праздничном сезоне выглядели скудно. Некоторые насмешливо называют Сингапур «洗钱坡» (Xǐqiánpō, «склон для отмывания денег») — это сардоническая игра слов, основанная на китайском названии города-государства «新加坡» (Xīnjiāpō), которая предсказывает крах города, покинутого спекулятивным капиталом.

Но данные говорят об обратном. По прогнозам Euromonitor International, в 2025 году рынок предметов роскоши в Сингапуре вырастет на 7–9 % и достигнет 13,9 млрд сингапурских долларов, опередив Японию, Китай и Южную Корею. Это не крах. Это реструктуризация. Чтобы понять суть этой трансформации, нужно вернуться в 2019 год.

Из Гонконга в Сингапур: Великая миграция 2019 года

Когда в 2019 году в Гонконге усилились протесты против законопроекта об экстрадиции, география азиатских финансов начала меняться. Люди говорили: «Настоящая проблема в том, что всё больше компаний и денег переезжают в Сингапур».

В то время 23 % компаний, имевших офисы в Гонконге, рассматривали возможность переноса бизнес-функций, при этом девять из десяти выбирали Сингапур в качестве предпочтительного направления. После вступления в силу Закона о национальной безопасности Гонконга в июне 2020 года отток компаний ускорился.

Строгая политика Гонконга в отношении COVID-19 во время пандемии ещё больше привлекла финансовые таланты и бизнес в Сингапур. Активы, находящиеся под управлением сингапурских компаний, всего за 6 лет удвоились и составили примерно 4 триллиона долларов, причём 80 % из них поступили из-за рубежа. Глобальные управляющие активами, такие как BlackRock, расширили свою деятельность в Сингапуре, а пенсионный фонд учителей Онтарио закрыл всю свою команду по работе с акциями в Гонконге.

Антикоррупционная кампания и отток капитала из Китая

Еще одним фактором, способствовавшим притоку капитала в Сингапур, стала антикоррупционная кампания Си Цзиньпина, начатая после его прихода к власти в 2012 году и ставшая самой масштабной в истории Коммунистической партии Китая.

Под лозунгом «Ловить и тигров, и мух» с 2012 года было привлечено к дисциплинарной ответственности более 4,7 миллиона чиновников, в том числе 553 человека в ранге министра и выше. В ходе операций «Небесная сеть» и «Лисья охота» беглецов преследовали в 90 странах и вернули миллиарды, хранившиеся в офшорах.

По данным немецкого Института китаеведения им. Меркатора (MERICS), «с 2015 года китайскую экономику преследует призрак оттока капитала. Столкнувшись с угрозой девальвации валюты и агрессивной антикоррупционной кампанией, инвесторы и вкладчики начали выводить свои средства из Китая. Отток был настолько масштабным, что центральный банк был вынужден потратить более 1 триллиона долларов из своих валютных резервов на поддержание обменного курса».

Большая часть этих денег утекала в Сингапур. Количество семейных офисов в этом городе-государстве выросло с 400 в 2020 году до 1100 к концу 2022 года. В связи с этим появилось прозвище «洗钱坡» (склон для отмывания денег).

Битва за криптоцентр в Азии

Спрос на отмывание денег пересекся с криптовалютной индустрией. После введения Китаем ограничений на ICO в 2017 году и полного запрета в 2021 году крупные китайские биржи, в том числе Binance, Huobi, Bybit и OKX, массово переехали в Сингапур. Соучредитель Ethereum Виталик Бутерин отметил, что «Сингапур становится центром криптосообществ.»

Почему Сингапур? Потому что это был единственный жизнеспособный вариант в Азии.

Япония уже усвоила болезненные уроки. В 2014 году токийская биржа Mt. Gox, на которую тогда приходилось более 70% мировых транзакций с биткоинами, обанкротилась после того, как хакеры украли биткоины на сумму около 500 миллионов долларов. В ответ на это Агентство финансовых услуг Японии (JFSA) в 2016 году ввело первую в мире систему регистрации криптовалютных бирж. Когда в январе 2018 года другая японская криптовалютная биржа Coincheck потеряла 534 миллиона долларов в токенах NEM, регулирование ужесточилось ещё больше.

Южная Корея пережила свой собственный расплатный период. Криптовалютный бум 2017 года вызвал всплеск спекулятивного спроса, создав пресловутую “премию кимчи“, когда цены на биткоин в Корее торговались значительно выше, чем на мировых рынках. Власти отреагировали ужесточением правил, и эта позиция была дополнительно усилена рекомендациями ФАТФ по правилам поездок на 2019 год, требующими обмена информацией о клиентах при транзакциях, превышающих определенные пороговые значения.

Сингапур выбрал другой подход. Несмотря на то, что в 2019 году был принят Закон о платёжных услугах (Payment Services Act, PSA), нормативно-правовая база оставалась относительно гибкой. Иностранным криптовалютным компаниям были предоставлены исключения из правил, позволяющие им временно работать без лицензий при условии, что они не обслуживают розничных инвесторов в Сингапуре. В отрасли сформировалось единое мнение: «Если вы хотите вести бизнес в сфере блокчейна в Азии, вам нужно в Сингапур».

В 2022 году крупнейшая в Азии конференция по блокчейну Token2049 переехала из Гонконга в Сингапур из-за политики нулевой терпимости к COVID-19 в Гонконге и регуляторных рисков в Китае. Число участников выросло с 7000 в 2022 году до 20 000 в 2024 году и достигло рекордных 25 000 в 2025 году.

Переломный момент: Terra-Luna, FTX и «Фуканьская банда»

Но 2022 год стал переломным и для Сингапура.

Крах Terra-Luna в мае и банкротство FTX в ноябре — оба этих события были связаны с Сингапуром. Компания Three Arrows Capital (3AC) со штаб-квартирой в Сингапуре также обанкротилась. В 2023 году разразился скандал с отмыванием денег Fujian Gang на сумму 2,3 миллиарда долларов: десять человек из китайской провинции Фуцзянь въехали в Сингапур по поддельным документам, чтобы отмыть доходы от незаконных азартных игр и кибермошенничества.

Валютное управление Сингапура (MAS) изменило свою позицию. Режим лицензирования поставщиков услуг цифровых токенов (DTSP), вступивший в силу 30 июня 2025 года, требует, чтобы все сингапурские компании, обслуживающие зарубежных клиентов в сфере криптовалют, получали лицензии. Переходный период не предусмотрен.

Компании Bitget и Bybit перевели сотрудников в Дубай и Гонконг, что поставило под угрозу сотни рабочих мест в Сингапуре. Гонконгский политик публично заявил, что «сингапурские компании могут смело переезжать в Гонконг».

По состоянию на конец 2025 года около 35 компаний имеют лицензии Major Payment Institution (MPI), в том числе Coinbase, Crypto.com, Circle и Upbit.

Рынок предметов роскоши: кто ушёл, кто остался

Трансформация криптоиндустрии и реструктуризация рынка предметов роскоши основаны на одной и той же логике.

По данным Henley & Partners, приток миллионеров в Сингапур сократился на 54 % — с 3500 в 2024 году до 1600 в 2025 году. Количество заявок на открытие семейного офиса в Китае сократилось на 50 % по сравнению с пиком 2022 года. В первом квартале 2024 года на долю иностранных покупателей, не являющихся гражданами PR, пришлось всего 1 % сделок с частной недвижимостью по сравнению с 6,4 % годом ранее. Это напрямую связано с повышением дополнительного гербового сбора для покупателей (ABSD) до 60 %.

Но общая картина выглядит иначе.

Согласно прогнозам Euromonitor, в 2025 году рынок предметов роскоши в Сингапуре вырастет на 7–9 %. Секрет в том, что в этом городе-государстве проживает 242 400 миллионеров. Средний доход домохозяйств в Сингапуре растёт уже пять лет подряд. Местные состоятельные люди восполняют пробел, оставленный иностранными «транжирами».

Рынок недвижимости говорит о том же. Доля иностранного капитала в Центральном деловом районе (ЦДР) упала до 17-летнего минимума, и теперь на местных жителей приходится две трети сделок с недвижимостью премиум-класса. Разница в ценах между ЦДР и другими регионами сократилась до 4–6 % — самого низкого показателя с 2000 года.

Вирусное утверждение о том, что люксовые бренды покинули Marina Bay Sands, также является ложным. В июле 2025 года Chanel открыла временный бутик площадью 900 квадратных метров в MBS, пока в её флагманском магазине идёт ремонт, который завершится в 2027 году. Вряд ли так ведёт себя бренд, который уходит с рынка. Кроме того, в рождественский сезон 2025 года в магазинах Gucci и Chanel проводились ночные шоу.

Стратегическая перезагрузка, а не крах

Некоторые наблюдатели считают, что происходящее в Сингапуре лучше рассматривать как стратегическое снижение рисков, а не как крах.

Эту тенденцию можно наблюдать во всех секторах: переход от иностранного спекулятивного капитала к внутреннему богатству, от нелицензированных криптооператоров к лицензированным институциональным игрокам, от спекуляций с недвижимостью к устойчивому местному владению. Правительство Сингапура, усвоив уроки скандала в Фуцзяне и краха FTX, похоже, отдало предпочтение долгосрочной стабильности перед краткосрочным ростом.

Тема «краха Сингапура» в социальных сетях на китайском языке, вероятно, усиливает негативные сигналы, такие как отток миллионеров и уход из криптоиндустрии, и при этом преуменьшает значимость позитивных данных, таких как рост продаж предметов роскоши и увеличение внутреннего благосостояния.

Источник