Крупнейшие майнеры биткоина переключаются на ИИ-доходы

Состояние отрасли биткоин-майнинга сегодня вызывает больше вопросов, чем пять лет назад. При падении доходности от ASIC-ферм и росте издержек за электроэнергию многие компании вынуждены искать альтернативные направления. И здесь на горизонте появляется искусственный интеллект (ИИ) и высокопроизводительные вычисления (HPC). Согласно исследованию CryptoSlate, семь из десяти крупнейших по хешрейту майнеров уже генерируют выручку от ИИ- или HPC-проекта, остальные три — планируют это сделать.

Почему это происходит

Основная проблема майнинга сейчас — снижение маржи. Доходность от биткоин-сети зависит от цены биткоина, сложности сети и стоимости электроэнергии. Когда цена снижается или растёт конкуренция, маржа резко падает. Но у майнеров есть активы, которые можно переориентировать: накапливаемые земельные участки, мощные энергосети, крепкие подключения к электросетям, сертифицированные площадки для центров обработки данных. Эти же ресурсы востребованы в сегменте ИИ-обработки и HPC-обслуживания.

В отчёте CryptoSlate указано: одна из сделок — компания TeraWulf подписала два 10-летних контракта с аренды площадей под ИИ-хостинг общей мощностью ~200 МВт в кампусе Lake Mariner. При этом весь контракт обеспечен частично участием Google через партнёрство с арендаторами. Это создаёт для майнера гораздо более предсказуемую выручку без необходимости запускать новые ASIC-фермы.

Кто уже в игре

Как отмечено в статье, среди компаний, уже генерирующих ИИ-доходы или запустивших соответствующие проекты:

• Core Scientific — расширяет партнёрство с CoreWeave на ~70 МВт HPC-мощностей.

• Bitdeer — развертывает коммерческий ИИ-облачный сервис на базе GPU-систем.

• Iris Energy — сообщает, что ИИ-облако работает на H100/H200 GPU.

• CleanSpark — обеспечила ~285 МВт долгосрочной мощности в Техасе под будущий ИИ-HPC кампус.

• Marathon Digital Holdings — приобрела 64 % доли у Exaion (дочерней компании EDF) с целью расширения глобальных ИИ/HPC-возможностей.

• Bitfarms и Riot Platforms — находятся в стадии подготовки/планирования конверсии площадей под ИИ или HPC-работы.

Как это влияет на акции майнеров и бизнес-модель

Инвесторы уже начали пересматривать оценку майнинговых компаний не через призму только хешрейта, а через «контрактные мегаватты под ИИ» и «потенциал выручки от ИИ‐хостинга». В отчёте отмечено, что доходность с одного МВт в модели ИИ-хостинга (~1,85 млн USD/МВт/год) заметно превосходит текущие оценки дохода от ASIC-майнинга (~1,2-1,3 млн USD/МВт/год) при цене биткоина около $104 000.

Это означает, что компании, сумевшие быстро переориентироваться — или начавшие выполнять ИИ-контракты — отмечают более высокий рост акций. В медвежьем рынке, когда традиционный майнинг испытывает давление из-за роста сложности и падения цен, ИИ-направление становится существенным дифференциатором.

Что дальше и на что обратить внимание

1. Объёмы зафиксированных контрактов ИИ/HPC — сколько мегаватт майнеры уже арендовали/запустили с ИИ-клиентами.

2. Стоимость выручки на МВт — если доход от ИИ-хостинга значительно превышает доход от майнинга, модели компании могут пересмотреть стратегию.

3. Энергетические мощности и перегрузка сетей — крупные площадки под ИИ требуют длительных договоров с электросетями и участков с высокой пропускной способностью.

4. Смена фокуса капитальных расходов — если майнеры начинают снижать темпы установки новых ASIC и переводят средства в GPU-инфраструктуру или ИИ-кампусы, это признак структурного сдвига.

5. Рынок акций майнеров — отслеживать, какие компании явно делают шаги в ИИ и как их оценка сравнивается с «традиционными» майнерами.

Риски и нюансы

• Хотя ИИ-направление выглядит многообещающим, оно также требует значительных капитальных затрат, реорганизации активов и долгосрочных контрактов — не все майнеры смогут быстро адаптироваться.

• Доля успеха будет зависеть от того, кто выступает клиентами ИИ-площадок: если спрос на GPU-хостинг снизится или станет перенасыщенным, доходность может сократиться.

• Майнеры должны конкурировать с крупными дата-центрами и облачными провайдерами, которым проще масштабироваться и привлекать капиталы.

• Переход активов из майнинга под ИИ может уменьшить темпы роста хешрейта сети биткоина — это может иметь макроэффект, но также возвращает отрасль к конкуренции за энергию и инфраструктуру.

Вывод

Медвежий рынок майнинга биткоина вынуждает крупнейших игроков диверсифицировать бизнес. ИИ- и HPC-направления становятся реальной альтернативой ASIC-майнингу: они обеспечивают более предсказуемый доход и используют те же инфраструктурные активы. Семь из десяти крупнейших майнеров уже сделали шаг в этом направлении, остальные три — планируют. Те компании, которые успели «поймать волну» ИИ-хостинга, показывают более динамичный рост акций и получают преимущество. В 2025-2026 годах важно отслеживать именно долю контрактов ИИ/МВт, темпы капитальных вложений и сколько электроэнергии переводится с майнинга на ИИ. Это ключевой маркетинговый и инвестиционный тренд в секторе крипто-майнинга.

Источник