Майнинг биткоина вошел в эпоху зетахеша, но прибыль снижается

В конце 2025 года майнинг биткоина достиг исторической отметки. По данным свежего отчета GoMining, сеть впервые вступила в эпоху зетахеша, а вычислительная мощность превысила 1 зетахеш в секунду.

Однако на фоне рекордного роста хешрейта доходность майнеров, наоборот, сократилась. В результате отрасль майнинга стала крупнее, профессиональнее и как никогда раньше зависима от ценовых рисков.

Хешрейт обновил рекорд на фоне роста масштабов майнинга

Согласно отчету, среднесуточный показатель хешрейта биткоина держался выше 1 ZH/s на протяжении недели, что свидетельствует о фундаментальных переменах в сети.

Ускорение роста стало итогом масштабных обновлений оборудования, строительства дата-центров и расширения индустриальных операций. Рынок майнинга вышел за пределы конкуренции мелких игроков — теперь он больше похож на отрасль энергетики. В таких условиях борьба за вознаграждения обострилась до максимума.

Годовой рост хешрейта в сети. Источник: GoMining

Доход майнеров снижается на фоне роста сети

Пока хешрейт увеличивался, доход с единицы вычислительной мощности опустился к минимальным значениям за все время наблюдений.

Авторы отчета отмечают: заработки майнеров сегодня почти полностью определяются ценой биткоина и уровнем сложности. Раньше ситуацию спасали временные всплески комиссий и более высокие выплаты за поиск блока. Сейчас эти «подушки безпоасности» практически исчезли.

Маржа майнеров заметно сократилась, несмотря на вложения в оборудование и электроэнергию. Как подчеркивает GoMining, это сказывается и на состоянии мемпула: впервые с апреля 2023 года в 2025 году мемпул биткоина *полностью очищался несколько раз.

*Речь о ситуациях, когда в очереди не оставалось ни одной неподтвержденной транзакции или их было настолько мало, что все они быстро попадали в блоки.

В 2025 году мемпул очищался несколько раз. Источник: Mempool.space

Это говорит о том, что сеть биткоина оставалась настолько спокойной, что транзакции проходили мгновенно — даже при минимальных комиссиях.

В результате майнеры почти ничего не зарабатывали на комиссиях — им приходилось полагаться в основном на цену биткоина и награду за найденный блок.

Комиссии в сети биткоина не обеспечили значительной поддержки после халвинга

После халвинга давление на отрасль только усилилось. Снижение награды до 3,125 $BTC не компенсировалось за счет комиссии — они не покрыли выпадающие доходы. В отчете отмечается: комиссии за транзакции составляли меньше 1% от всех вознаграждений за блоки в течение большей части 2025 года.

Майнеры оказались практически полностью зависимы от колебаний цены биткоина — дополнительных внутренних подстраховок стало значительно меньше.

В 2025 году комиссии за транзакции составляли менее 1% всех вознаграждений за блоки. Источник: GoMining

Доходность майнинга достигла минимума на фоне давления на прибыль

Давление на рынок наглядно проявилось через hashprice — ежедневный доход майнера на единицу хешрейта (сколько зарабатывает майнер с 1 PH/s мощности в день).

По данным отчета, hashprice в ноябре обновил исторический минимум и опустился почти до $35 за PH в день. К концу года он остался слабым, завершив квартал на уровне $38 — значительно ниже средних значений прошлых лет.

У майнеров практически не осталось пространства для ошибок.

Hashprice биткоина продолжал падать в течение последнего года. Источник: GoMining

Уровни нерентабельности майнинга становятся триггерами отключения оборудования

Полученные выводы хорошо совпадают с последними данными об уровне отключения оборудования майнеров.

При текущей сложности и цене электричества около $0,08 за кВт·ч популярные майнеры серии S21 подходят к точке безубыточности при цене биткоина $69 000–74 000. Ниже этого диапазона многие фермы перестают приносить прибыль.

Более мощные и энергосберегающие устройства сохраняют рентабельность и при меньших ценах, но майнеры среднего сегмента сталкиваются с давлением уже сейчас.

У большинства биткоин‑майнеров цена остановки ниже $70 000. Источник: Antpool

Почему это важно для курса биткоина сейчас

Такая ситуация не означает, что у цены есть «дно». Рынок спокойно может падать ниже уровня, при котором майнинг выходит в ноль.

Но появляется поведенческий порог. Если биткоин долго держится ниже уровней, где майнинг становится нерентабельным, слабые майнеры начинают действовать:

• продают свои запасы $BTC;
• отключают оборудование;
• сокращают участие в рынке.

Когда ликвидности и так мало, такие продажи и отключения могут усиливать волатильность.

Майнинг сейчас как никогда крупный и индустриальный бизнес. Но у масштаба есть обратная сторона — растет чувствительность к цене. Хешрейт увеличивается, доля комиссий падает, поэтому устойчивость майнеров все сильнее зависит именно от рыночной цены.

Поэтому уровни вроде $70 000 важны с экономической точки зрения. Не из-за графиков или теханализа, а из-за себестоимости майнинга: ниже этих отметок часть участников начинает работать в минус и вынуждена отключаться.

Источник