Отчет: крипторынок в стагнации, биткоин почти на дне, а Ethereum отстает — когда ждать изменений?

• Аналитики Coinbase и Glassnode оценили текущее состояние рынка как нейтральное на фоне макроэкономической неопределенности.
• Базовый сценарий предполагает формирование дна и восстановление во второй половине квартала.
• Перспективы биткоина выглядят сильнее, чем у Ethereum, по ончейн-метрикам.
• Ключевым фактором остается геополитика, в частности ситуация на Ближнем Востоке.

Аналитические подразделения Coinbase Institutional и Glassnode опубликовали прогноз на II квартал 2026 года, в котором оценили состояние крипторынка как нейтральное. В отчете отмечается, что инвесторам сложно формировать уверенные позиции из-за зависимости рынка от макроэкономических факторов и новостного фона.

Базовый макросценарий

В отчете подчеркивается, что макроэкономическая ситуация на момент публикации демонстрирует осторожное улучшение. Технические индикаторы как крипторынка, так и фондовых рынков сигнализируют о потенциальном восстановлении.

Аналитики допускают, что многие криптоактивы находятся вблизи локального дна и могут восстановиться во второй половине квартала. В то же время реализация этого сценария зависит от геополитики, в частности возможных договоренностей относительно ситуации на Ближнем Востоке.

Альтернативные варианты развития

Оптимистичный сценарий предполагает завершение конфликта в регионе, снижение цен на нефть и замедление инфляции.

В таком случае рисковые активы, включая криптовалюты, могут продемонстрировать широкое восстановление. Дополнительным драйвером может стать прогресс в регулировании отрасли, говорится в отчете.

Пессимистичный сценарий включает эскалацию конфликта, дальнейший рост цен на энергоносители и усиление рисков глобальной рецессии.

Это, по мнению авторов, будет оказывать давление на настроения инвесторов и может привести к падению крипторынка вместе с другими рисковыми активами.

Что происходит с биткоином?

Ончейн-метрики для биткоина указывают на потенциальное восстановление. Индикатор соотношения нереализованной прибыли и убытка (NUPL) находился в зоне «страха» в I квартале 2026 года, но в апреле начал переходить в фазу «оптимизма».

Аналитики также отмечают:

• биткоин находится в фазе аккумуляции;
• открытый интерес на рынке деривативов вырос примерно на 8,6%;
• активное предложение снизилось примерно на 37%, что свидетельствует о выходе спекулятивного капитала;
• долгосрочные владельцы продолжают накопление актива.

В отчете подчеркивается, что эти сигналы формируют позитивную техническую базу, однако остаются зависимыми от макрофакторов.

Показатель NUPL для биткоина. Данные: отчет.

Почему Ethereum отстает?

Ситуация с Ethereum оценивается более сдержанно. Актив пережил фазу капитуляции в феврале 2026 года, что свидетельствует о более слабой динамике по сравнению с биткоином. В начале апреля метрика NUPL начала переходить в фазу «надежды», однако восстановление остается менее выраженным.

Авторы выделяют два возможных объяснения:

• циклический фактор — временная ротация капитала и снижение спекулятивной активности;
• структурный сдвиг — переход к модели, где динамика Ethereum определяется утилитарностью, регуляторной определенностью и уровнем внедрения.

При этом аналитики не делают окончательного вывода.

Среди позитивных сигналов для Ethereum:

• рост предложения стейблкоинов в сети;
• обновление максимумов в сегменте токенизированных реальных активов (RWA);
• опережение токенов второго уровня с октября 2025 года;
• концентрация стоимости на базовом уровне сети.

Показатель NUPL для Ethereum. Данные: отчет.

Опрос инвесторов

В рамках исследования, в период с 16 марта по 7 апреля 2026 года был опрошен 91 инвестор (29 институциональных и 62 неинституциональных), чтобы оценить их взгляды на крипторынок, риски и рыночные тренды.

В конце I квартала 2026 года инвесторы резко перешли к медвежьему, позднециклическому сценарию: 82% институциональных и 70% розничных участников считают рынок медвежьим или находящимся на поздней стадии спада (против 31% и 36% в декабре 2025 года).

Несмотря на это, большинство продолжает считать биткоин недооцененным — такого мнения придерживаются 75% институциональных и 61% неинституциональных инвесторов, тогда как переоцененным его считают лишь 7% и 11% соответственно.

Ожидания относительно доминирования биткоина стабилизировались: 54% институциональных инвесторов прогнозируют его сохранение на текущем уровне, 25% — рост, а 21% — снижение.

Статистика опроса инвесторов. Данные: отчет.

Риски

В отчете определены три ключевых риска:

• законопроект CLARITY в США — его прогресс может стать позитивным фактором для индустрии;
• развитие постквантовой криптографии — потенциальная угроза безопасности блокчейнов в среднесрочной перспективе;
• агентный ИИ — фактор с ограниченным текущим влиянием.

Напомним, ранее в CryptoQuant заявили, что комбинированный биткоин-индекс приблизился к исторической зоне поддержки.

Источник