Отчет QCP Capital: биткоин под давлением укрепления доллара и оттока капитала из ETF

Биткоин протестировал критический уровень $100 000, возглавив глобальное снижение рискованных активов. Об этом сообщает трейдинговая фирма QCP Capital в своем свежем отчете. Падение первой криптовалюты было вызвано укреплением доллара и сохраняющейся неопределенностью вокруг политики ФРС, что снизило аппетит к риску по всем классам активов.

Четыре дня оттока из ETF

Макроэкономическое давление напрямую повлияло на криптовалютный рынок через четыре последовательные сессии с оттоком примерно $1,3 млрд из американских спотовых биткоин-ETF. Этот разворот превратил один из сильнейших попутных ветров 2025 года в краткосрочный встречный.

Движение капитала в биткоин-ETF США. Источник: Farside Investors

Ослабление спотового спроса столкнулось с принудительным закрытием позиций — более $1 млрд длинных позиций было ликвидировано. Цена кратковременно пробила поддержку на дневном таймфрейме, однако затем вмешались покупатели.

Опционная торговля усилила движение. Дилеры, которые остаются в чистом коротком гамма-хеджировании вокруг страйков $100 000, ускорили хеджирующую активность, что усугубило волатильность около этого уровня. Психологический порог $100 000 теперь представляет ключевую линию обороны — любая стабилизация потоков капитала в ETF может быстро изменить настроения, при условии отсутствия новых макроэкономических шоков.

Макроэкономика

Макроэкономический фон остается конструктивным, но затуманен продолжающимся правительственным шатдауном в Вашингтоне. Поскольку официальные данные по занятости за октябрь задержаны, для оценки динамики рынки полагаются на лоскутное одеяло частных индикаторов.

Финальные предшатдаунные публикации нарисовали смешанную картину: ВВП за второй квартал был пересмотрен вверх до 3,8%, в то время как рост фонда заработной платы замедлился в среднем до ~29 000 в месяц, подчеркнув устойчивый рост производительности. Финальная оценка GDPNow за третий квартал составила 4,0% в годовом исчислении, поддержанная стабильными данными ISM и потребления. GDPNow — это модель Федерального резервного банка Атланты, которая отслеживает ВВП в режиме реального времени. ISM (Institute for Supply Management) публикует индексы деловой активности в производственном и сервисном секторах.

Высокочастотные показатели этой недели — Redbook (индекс розничных продаж), ISM, ADP (отчет по частной занятости), Challenger (данные о сокращениях рабочих мест) и заявки по безработице около 218 000 — должны подтвердить экономику, расширяющуюся умеренными, но позитивными темпами.

Неопределенность политики укрепляет доллар

Ясность политики остается неуловимой. Снижение ставки ФРС на 25 базисных пунктов в октябре, сопровождавшееся редкими несогласными голосами, было подкреплено осторожным тоном, который отодвинул ожидания очередного снижения в декабре. Рынки сейчас закладывают 60–65% вероятности последующего шага, но чем дольше продлится блэкаут, тем комфортнее политики могут себя чувствовать с паузой, что, в свою очередь, поддерживает доллар и держит кредитные условия жесткими.

1-дневный график индекса доллара

По мнению аналитиков QCP Capital, для возвращения биткоина к устойчивому росту необходимы разворота оттока капитала из ETF и возобновление доверия к рискованным активам. Психологическая отметка $100 000 стала своего рода барометром настроений — если она удержится как поддержка, криптовалютный рынок сможет восстановить восходящий импульс.

Источник