QCP Capital связывает рост биткоина до $118 000 с политикой Трампа и фискальным доминированием

Трейдинговая фирма QCP Capital опубликовала новый отчет, в котором зафиксировала достижение биткоином отметки $118 000 — нового исторического максимума. Аналитики компании называют это «структурной силой» криптовалютного рынка и выделяют два ключевых макроэкономических фактора, которые поддерживают рост.

Ускорение импорта в ожидании тарифов

Первый драйвер роста связан с «маховиком тарифов Трампа». Глобальные производители и экспортеры ускоряют импорт, наращивают запасы и увеличивают производство, чтобы опередить возможное введение новых пошлин. Эта волна предварительных закупок спровоцировала значительное расширение торгового и производственного кредитования — своеобразного «страховочного» финансирования, отражающего неопределенность от предыдущих тарифных циклов.

Отложит ли Трамп введение тарифов снова? Этот вопрос пока остается открытым. Но повторяющиеся циклы угроз пошлин и их отсрочек создали «позитивную неопределенность». Деловые настроения и производственные индексы твердо остаются в зоне роста.

Ключевым сигналом служат цены на медь, которую часто называют «доктор медь» за ее способность предсказывать макроэкономическое здоровье. Стоимость металла выросла на фоне промышленного спроса и улучшения условий ликвидности.

1-недельный график цены на медь

Фискальное доминирование набирает обороты

Второй драйвер — фискальное доминирование в США. Под этим термином понимается ситуация, когда фискальная политика правительства (расходы и налоги) оказывает более сильное влияние на экономику, чем монетарная политика центрального банка. Проще говоря, действия правительства по тратам и займам становятся главной движущей силой экономических процессов, превосходя по воздействию решения ФРС о процентных ставках.

Финансовые условия в стране остаются мягкими, несмотря на высокие ставки ФРС. Результат — равновесие, при котором потребительская инфляция остается сдержанной, а экономическая активность продолжает расширяться.

Настоящий двигатель этой динамики — именно фискальное доминирование. Высокие процентные ставки приводят к увеличению процентных платежей Минфина. Эти потоки оказывают положительное влияние на американскую экономику, когда реинвестируются в балансы домохозяйств и корпораций. Основные бенефициары — держатели облигаций, особенно богатые наличностью технологические компании, финансовые институты и состоятельные частные инвесторы.

Министерство финансов США под руководством Скотта Бессанта (Scott Bessant) применяет «стратегию активного выпуска». Оно выпускает краткосрочные казначейские векселя и использует выручку для выкупа более долгосрочных облигаций, не находящихся в активном обращении. Такой подход эффективно монетизирует профиль погашения долга и помогает снизить волатильность ставок.

Краткосрочные векселя все чаще воспринимаются как эквиваленты наличности, а относительное сокращение долгосрочных выпусков помогло удержать индекс MOVE на низком уровне, а кредитные спреды — в узких рамках. Это создало среду, в которой финансовые активы могут устойчиво расти, поддерживаемые сильным номинальным ростом.

Признаки пузыря или массового принятия?

На фоне роста меди и мировых фондовых индексов до новых максимумов логично видеть, как следуют их примеру инструменты хеджирования от девальвации валюты — золото и биткоин. Притоки инвестиций в ETF и публично торгуемые криптовалютный резервы продолжают превышать эмиссию токенов и продажи майнеров.

Этот импульс может подпитывать сам себя. Пока акции ETF и акции криптовалютных казначейств торгуются с премией к чистой стоимости активов, структурный спрос остается на месте.

Среди ведущих индикаторов QCP Capital отмечает устойчивость акций STRK, которые предпочитает их стратегия, и последовательное поглощение продаж, связанных с Ethereum, компанией SharpLink.

Как выразился один опытный наблюдатель: «симптомы пузыря часто выглядят так же, как массовое принятие».

Биткоин продолжает демонстрировать структурную силу, достигнув отметки $118 000 на фоне двух мощных макроэкономических драйверов. Сочетание ускорения импорта перед возможными тарифами и активной фискальной политики США создает благоприятную среду для роста рискованных активов. Текущая ситуация напоминает идеально настроенный часовой механизм, где каждый элемент работает в унисон с общей динамикой рынка.

Источник