SEC готовит реформу исполнения биржевых заявок для интеграции DeFi

Американский финансовый регулятор готовит перестройку нормативной базы, определяющей принципы исполнения биржевых заявок. Как пишет Bloomberg Intelligence со ссылкой на заявление Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) США, ведомство планирует ликвидировать так называемое правило сквозной торговли.

Норма на протяжении двух десятилетий запрещала любым торговым площадкам проводить сделки по ценам хуже, чем лучшее доступное предложение на рынке.

По словам инициаторов, смягчение надзора призвано открыть легальный путь для интеграции классических акций в DeFi-протоколы.

Микросекундный барьер

Действующее с 2005 года правило сквозной торговли превратило современный фондовый рынок в гонку алгоритмов, потому что традиционные биржи тратили колоссальные ресурсы на привлечение фирм высокочастотного трейдинга (HFT), способных выставлять котировки за доли секунды.

Для криптовалютных платформ, развивающих сектор токенизированных акций, соответствие этим параметрам оказалось технически невозможным.

Так, если бы криптокомпании были обязаны перенаправлять приказы клиентов на внешние традиционные биржи с лучшей ценой, они бы никогда не смогли исполнять сделки внутри собственных распределенных реестров.

«Трудно развивать токенизированные акции, если у вас действует правило сквозной торговли. Эти рынки движутся за микросекунды», — объяснил директор по исследованиям структуры рынка в Bloomberg Intelligence Ларри Табб.

В качестве альтернативы ведомство готовит инновационное исключение для DeFi-сектора, которое «позволит проводить листинг токенов без соблюдения “скоростных” нормативов».

При этом брокеры по-прежнему будут должны обеспечивать наиболее выгодные условия для клиентов, а само понятие наилучшего исполнения расширится.

По теме: отмена SEC двух правил NMS устранит барьеры для токенизированных акций в DeFi — Galaxy Digital

Новый председатель SEC Пол Аткинс, всегда критиковавший старое правило, отметил, что прежний подход ставил в избыточный приоритет чистую цену, игнорируя другие важные параметры, такие как общая вероятность и гарантированность совершения сделки.

Руководитель исследовательского отдела криптовалютного гиганта Galaxy Digital Алекс Торн назвал инициативу регулятора одним из крупнейших прорывов для сектора токенизированных акций.

Специалист подчеркнул, что из-за структурных барьеров внутри DeFi криптоплатформы при торговле регулируемыми ценными бумагами постоянно совершали бы технологические нарушения, оставаясь вне закона. Реформа снимает эти риски.

По теме: SEC включила цифровые активы в стратегические приоритеты до 2030 года

TradFi-брокеры недовольны

Планы регулятора вызвали негативные эмоции у представителей классического брокерского бизнеса. Критики обвиняют SEC в переписывании фундаментальных правил рынка, которые «десятилетиями защищали розничных инвесторов, ради адаптации под нужды одной конкретной индустрии».

Представитель SEC отказался от комментариев, сославшись на текст первоначального пресс-релиза.

Источник