Золото подешевело на 0,7% на фоне того, что индекс доллара США (DXY) удерживается вблизи отметки 99,32, а доходность 10-летних облигаций приближается к 4,6%

В воскресенье цена на золото колебалась в районе 4 509 долларов за унцию, а по итогам недели снизилась примерно на 30–35 долларов, поскольку укрепление доллара и рост доходности казначейских облигаций заставили покупателей проявлять осторожность.

Key Takeaways

• Основные выводы:

• В период с 17 по 24 мая золото подешевело примерно на 30–35 долларов за унцию под давлением индекса DXY, находившегося вблизи отметки 99,32, и роста доходности казначейских облигаций.
• Протоколы заседания FOMC, опубликованные 21 мая, укрепили ожидания относительно более длительного периода высоких ставок ФРС, продлив падение золота на 16% с пика января 2026 года в 5 589 долларов.
• Центральные банки продолжают чистые покупки золота, благодаря чему целевые показатели сторонников роста цен на золото остаются выше 5 000 долларов к концу 2026 года, несмотря на краткосрочные препятствия.

Золото столкнулось с препятствиями на этой неделе

Спотовое золото открыло период с 17 по 24 мая вблизи отметки 4 540 долларов и провело большую часть недели, колеблясь между 4 480 и 4 566 долларами. Ежедневные колебания были резкими в обе стороны: в некоторые сессии цена поднималась на 25 долларов, а в другие — падала на целых 84 доллара. Металл несколько раз тестировал уровень поддержки около 4 480 долларов, прежде чем восстановился к концу недели.

Индекс доллара США в течение всего периода удерживался в диапазоне от 99,0 до 99,4, зафиксировавшись к 22 мая на отметке около 99,32. Укрепление доллара повышает стоимость золота, номинированного в долларах, для покупателей, работающих в других валютах, и это противоречие проявилось в снижении спроса как на спотовом, так и на фьючерсном рынках.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США, служащих ориентиром, поднялась к 4,5–4,6%, что близко к годовым максимумам. Когда облигации предлагают такую доходность, отсутствие доходности у золота становится его недостатком. Отток средств из ETF отразил эту тенденцию, поскольку держатели переориентировались на альтернативные инструменты, приносящие процентный доход.

Цены на золото по данным Tradingview на 24 мая 2026 года.

Ожидания относительно политики Федеральной резервной системы добавили дополнительного веса. Протоколы FOMC, опубликованные около 21 мая, описывали устойчивую инфляцию, сигнализируя о том, что снижение ставок в ближайшей перспективе остается маловероятным. Рынки снизили вероятность какого-либо смягчения, что напрямую снизило привлекательность золота как инструмента хеджирования против низких реальных ставок.

Цены на энергоносители, частично повышенные напряженностью вокруг Ормузского пролива, поддерживали опасения по поводу инфляции. Данные по индексу потребительских цен (CPI) в США за этот период усилили эти опасения и дали ФРС повод для терпения. Сочетание данных по инфляции, «ястребиных» протоколов и давления со стороны доходности стало основным фактором, оказавшим давление на золото на этой неделе.

Геополитический риск, который поддерживал золото на протяжении большей части более широкого ралли 2026 года, на этой неделе оказал меньшую поддержку. Сообщения о том, что переговоры между США и Ираном вступили в то, что официальные лица описали как заключительную стадию, незначительно снизили спрос на активы-убежища. Настроения инвесторов улучшились, что отвлекло часть покупателей от золота в сторону акций.

Американские акции выросли в тот же период. Индекс S&P 500 закрыл неделю на отметке 7 473, продемонстрировав восьмую подряд неделю роста. Промышленный индекс Доу-Джонса закрылся на отметке 50 579, поднявшись примерно на 2,1% и установив новый рекорд закрытия. Индекс Nasdaq Composite завершил неделю на отметке 26 343 пунктов, поддержанный технологическим сектором и отчетностью компаний, связанных с искусственным интеллектом, включая Dell и Workday.

Биткойн снизился примерно на 1,5–3% в течение недели, перейдя с отметки около 78 000 долларов к диапазону 76 500–77 000 долларов. Эфириум подешевел на 3–5%, закрывшись в диапазоне от 2 060 до 2 120 долларов. Общая рыночная капитализация криптовалют снизилась примерно до 2,55–2,65 трлн долларов под давлением той же динамики доллара и доходности, которая негативно сказывается на золоте.

Недельное падение цены на золото вписывается в более широкую коррекцию, начавшуюся с рекордных максимумов января 2026 года на уровне около 5 589 долларов за унцию. Цена на этот металл упала примерно на 16% с того пика, но остается значительно выше торговых уровней 2025 года.

Центральные банки продолжили чистые покупки золота в течение этого периода, что послужило структурной поддержкой, удерживавшей цены на протяжении коррекции. Эти покупки компенсировали часть краткосрочного давления со стороны оттока средств из ETF и фьючерсных рынков.

Сторонники золота, отслеживающие динамику цен на этот металл, сохранили долгосрочные целевые уровни выше 5 000 долларов за унцию, ссылаясь на продолжающуюся диверсификацию портфелей центральных банков, долгосрочные фискальные опасения и потенциал будущего смягчения политики ФРС как на причины для сохранения оптимистичного настроя. Однако краткосрочная картина зависит от того, стабилизируются ли доходности и останутся ли геополитические напряжения под контролем.

Золото вступает в последнюю неделю мая с техническим сопротивлением в районе 4 550–4 600 долларов и поддержкой около 4 480–4 500 долларов, при этом следующее направление движения, вероятно, будет связано с предстоящими данными по инфляции и любыми изменениями в ориентирах ФРС.

Источник