Биткоин уступил золоту роль безопасного актива

В периоды нестабильности инвесторы предпочитают продавать биткоин, чтобы быстро получить наличные, а не удерживать его как защитный актив. Хотя теоретически криптовалюта должна выигрывать в условиях неопределенности, на практике она становится первым активом, от которого избавляются.

На прошлой неделе обострилась геополитическая напряженность: Дональд Трамп пригрозил ввести тарифы против союзников по НАТО из‑за Гренландии, появились слухи о возможных военных действиях в Арктике. Рынки отреагировали снижением, а волатильность резко выросла.

С 18 января, после первых угроз Трампа о введении тарифов в контексте притязаний на Гренландию, биткоин потерял 6,6% своей стоимости. В то же время золото подорожало на 8,6%, достигнув новых максимумов около $5 000.

Причина кроется в том, как эти активы ведут себя в портфелях инвесторов в периоды стресса. Биткоин с его круглосуточной торговлей, высокой ликвидностью и мгновенными расчетами легко продать, когда нужно срочно получить наличные.

Золото, несмотря на меньшую доступность, чаще сохраняют в портфеле, а не продают. По словам Грега Коларо, руководителя международного исследовательского направления NYDIG, это превращает биткоин в своего рода «банкомат» во время паники — и подрывает его репутацию «цифрового золота».

«В периоды стресса и неопределенности предпочтение ликвидности выходит на первый план, и эта динамика наносит биткоину гораздо больший ущерб, чем золоту», — написал Коларо.

«Несмотря на ликвидность, соответствующую его масштабам, биткоин остается более волатильным и рефлекторно продается при сокращении кредитного плеча. В результате в условиях снижения рисков его часто используют, чтобы получить наличные, снизить VAR и уменьшить риск в портфелях — вне зависимости от долгосрочных перспектив. Золото же продолжает функционировать как настоящий „поглотитель ликвидности“», — добавил он.

Долгосрочные держатели биткоина тоже не способствуют устойчивости рынка.

Центральные банки покупают золото рекордными объемами, формируя устойчивый структурный спрос. В то же время долгосрочные держатели биткоина, согласно отчету NYDIG, продают актив.

Данные блокчейна показывают, что старые монеты продолжают поступать на биржи — это говорит о стабильном потоке продаж. Такое «превышение предложения продавцов» ослабляет поддержку цены.

«В случае с золотом наблюдается противоположная динамика. Крупные держатели, особенно центральные банки, продолжают накапливать металл», — отметил Коларо.

Дополнительную диспропорцию создает то, как рынки оценивают риски. Текущая нестабильность воспринимается как эпизодическая — вызванная тарифами, политическими угрозами и краткосрочными шоками. Золото давно служит страховкой от такого рода неопределенности.

Биткоин, напротив, лучше подходит для защиты от долгосрочных угроз — например, обесценивания фиатных денег или кризисов суверенного долга.

«Золото отлично работает в моменты мгновенной потери доверия, риска войны и обесценивания фиатных денег, если это не ведет к полному краху системы», — добавил Коларо.

«Биткоин же лучше подходит для хеджирования долгосрочных монетарных и геополитических потрясений, а также медленного размывания доверия, которое разворачивается годами, а не неделями. Пока рынки считают текущие риски опасными, но не фундаментальными, золото остается предпочтительным инструментом хеджирования».

Источник