Компании с биткоин-казначейством сталкиваются с рисками чаще, чем инвесторы в BTC

За последние 10 недель акции компаний с биткоин-казначейством (BTCTC) упали на 50–80%, что вызвало серьезные опасения среди инвесторов

Ситуация с Metaplanet (MTPLF) подчеркивает жесткую волатильность: за 18 месяцев компания пережила 12 «мини-медвежьих рынков». Это поднимает вопрос: отражают ли акции BTCTC волатильность биткоина, или на них также влияют внутренние корпоративные факторы?

Акции BTCTC несут больше рисков, чем сам биткоин

За последние 10 недель акции компаний с биткоин-казначейством (BTCTC) упали на 50–80%, что вызвало волну беспокойства среди инвесторов. Metaplanet ($MTPLF) — яркий пример этой волатильности.

Колебания цен акций компаний с биткоин-казначейством. Источник: X

За 18 месяцев Metaplanet пережила 12 мини-медвежьих рынков — от однодневных падений до длительных нисходящих трендов. В среднем каждое падение составляло около 32,4% и длилось 20 дней. Наихудший период привел к снижению акций на 78,6% за 119 дней (с 25 июля по 21 ноября 2024 года).

Цена акций Metaplanet. Источник: Mark Moss

По данным аналитика Марка Мосса, только 41,7% (5 из 12) коррекций Metaplanet совпали с падениями биткоина. Более половины были вызваны внутренними факторами, такими как выпуск опционов, привлечение капитала или сокращение «биткоин-премии» — разницы между ценой акций и фактической стоимостью BTC в активах.

Тем не менее, Марк отметил частичную связь. Самые глубокие падения Metaplanet (например, -78,6% или -54,4%) часто совпадали с резкими снижениями биткоина. Это говорит о том, что когда BTC становится особенно волатильным, акции BTCTC остаются слабыми дольше, испытывая давление как от рыночных, так и от внутренних факторов.

Биткоин остается ключевым фактором. Однако корпоративные переменные усиливают волатильность BTCTC сильнее, чем сам BTC. Если биткоин можно понять через 4-летний цикл, то BTCTC ведут себя как «4 цикла в одном году».

«Таким образом, частичная синхронизация предполагает, что волатильность BTC действительно влияет на Metaplanet…», — отметил Марк Мосс.

Для инвесторов владение BTCTC — это не просто ставка на цену биткоина, но и управление корпоративным капиталом, финансовой структурой и бизнес-стратегией.

Источник