Можно ли заработать на IPO BitGo: оценка эксперта

22 января 2026 года войдет в историю криптоиндустрии — на NYSE дебютирует BitGo (тикер BTGO), один из ключевых игроков инфраструктурного сектора цифровых активов. Как первое заметное крипто-IPO нового года, оно задаст направление для будущих размещений компаний web3-сегмента.

Леонид Павликов, управляющий директор по рынкам акционерного капитала «Финам», автор телеграм-канала «Леонид Павликов: капитал для бизнеса», оценил перспективы IPO BitGo.

Что за компания BitGo

BitGo появилась в 2013 году благодаря Майку Белше – тому самому разработчику, который подарил миру Chrome и HTTP/2. За десятилетие существования компания выросла в настоящего монстра хранения цифровых активов для институциональных клиентов.

Меня впечатлили цифры: поддержка более 1550 криптовалют, обслуживание 4900+ клиентов и свыше 1,1 млн пользователей, а главное – активы под хранением превышают $100 млрд. По сути, BitGo стала одним из крупнейших хранилищ цифрового богатства в современном финансовом ландшафте.

Скромное размещение с большими перспективами

Параметры IPO вызывают некоторое удивление своей скромностью. BitGo выпускает около 11,8 млн акций в диапазоне $15-17, планируя привлечь до $201 млн. Это несопоставимо с прошлогодними гигантскими размещениями Circle (CRCL) и Bullish (BLSH), каждое из которых превышало $1 млрд.

Фрифлоат составит лишь 10% — явный признак того, что собственники видят больший потенциал роста впереди и берегут акции для будущих SPO-раундов. Интересно, что несмотря на скромный размер сделки, к ней привлечен мощный синдикат андеррайтеров: Goldman Sachs, Citigroup, Deutsche Bank Securities, Mizuho Securities и Wells Fargo – состав, достойный гораздо более крупных размещений.

Из привлекаемых средств компания получит $165-187 млн (остальное уйдет на вторичные продажи существующих акционеров). Деньги направят на укрепление капитала, маркетинг и развитие инфраструктуры — классический набор для растущей технологической компании.

От убытков к прибыли

Финансовая траектория BitGo напоминает ракету, набирающую высоту. Выручка в 2024 году взлетела до $3 млрд, показав рост на 232,6% по сравнению с 2023-м. А прогноз на 2025 год просто ошеломляет — $16-16,1 млрд, что означает более чем пятикратное увеличение.

Еще недавно компания была убыточной, но ситуация кардинально меняется. За первые три квартала 2025 года операционная прибыль составила $2,6 млн, а чистая прибыль достигла $35,2 млн. Это уже не стартап, сжигающий деньги, а бизнес с работающей моделью монетизации.

Продавец лопат в эпоху криптозолотой лихорадки

Я всегда с осторожностью относился к компаниям, чья судьба зависит от курса конкретных криптовалют. Но BitGo — другой случай. Ее бизнес-модель напоминает классический пример «продавца лопат во время золотой лихорадки» — неважно, найдут ли старатели золото, продавец лопат получит свою прибыль в любом случае.

BitGo зарабатывает комиссии за хранение и обслуживание, а не на спекуляциях волатильностью цифровых активов. Компания предлагает целый арсенал услуг:

• Кошельки с мультиподписью и MPC-кошельки для самостоятельного хранения.
• Квалифицированные кастодиальные решения.
• Сервисы для обеспечения ликвидности и премиум-обслуживания.
• Инфраструктуру как услугу (IaaS).

Такая диверсификация бизнеса позволяет BitGo оставаться устойчивой даже в турбулентные периоды на крипторынке.

К слову, при ожидаемой капитализации около $2 млрд BitGo выглядит неожиданно скромно. Для сравнения: Circle торгуется с мультипликатором 8,05 к выручке, Gemini — 7,59, а гигант Coinbase — целых 8,9.

Применив эти же коэффициенты к BitGo, мы получили бы оценку от $24 до $128 млрд. Разумеется, столь гигантский разрыв объясним — инвесторы учитывают волатильность показателей, низкую маржинальность бизнеса, жесткую конкуренцию и существенные различия в бизнес-моделях. Но все же разрыв впечатляет и может указывать на потенциал роста после IPO.

2026 — год крипто-IPO

Все признаки указывают, что 2026-й станет годом массовых выходов крипто-компаний на публичный рынок. После BitGo свои IPO готовят Kraken (с возможной оценкой около $20 млрд), Consensys (создатель популярнейшего кошелька MetaMask), производитель аппаратных кошельков Ledger, игровая Animoca Brands и корейская биржа Bithumb.

Этот парад размещений свидетельствует о качественно новом этапе развития индустрии — регуляторная среда становится более предсказуемой, а традиционные инвесторы готовы вкладываться в блокчейн-проекты через привычные инструменты фондового рынка.

Стоит ли участвовать в IPO BitGo

Я считаю, что BitGo дает инвесторам редкую возможность получить экспозицию на бурно растущий рынок цифровых активов через понятную инфраструктурную компанию. Конечно, риски сохраняются — регуляторная неопределенность никуда не делась, технологическая эволюция может принести неожиданные повороты. Но впечатляющая динамика роста и выход на прибыльность говорят в пользу перспектив компании.

Участие в IPO BitGo доступно российским квалифицированным инвесторам. Если вы давно присматривались к крипто-сектору, но не хотели связываться напрямую с цифровыми активами, это может быть именно та возможность, которую вы ждали.

Источник