Ончейн-эксперты указали на ослабление структуры спроса на биткоин

Крупные инвесторы продолжают активно покупать биткоин ($BTC), но этих объемов не хватает для поддержки рынка. Об этом сообщает CoinDesk со ссылкой на аналитиков CryptoQuant и других экспертов.

К концу марта 30-дневный видимый спрос (Apparent Demand) оказался отрицательным — -63 000 $BTC. Таким образом, обычные участники рынка продают актив быстрее, чем крупные игроки успевают его накапливать.

За тот же период приток в биткоин-ETF достиг 50 000 $BTC, что стало максимумом с октября 2025 года. Компания Strategy сохранила темпы покупок на уровне 44 000 $BTC. Суммарно за март эти два институциональных канала аккумулировали около 94 000 $BTC.

Учитывая институциональные покупки на 94 000 $BTC и отрицательный чистый спрос в 63 000 $BTC, можно сделать вывод: остальные участники (розничные инвесторы, ранние киты, майнеры и фонды) продали примерно 157 000 $BTC.

Эту тенденцию подтверждают несколько индикаторов.

Поведение китов

Крупные инвесторы с балансами от 1000 до 10 000 $BTC сменили стратегию и стали главными продавцами. В CryptoQuant считают текущую фазу распределения одной из самых агрессивных за всю историю наблюдений.

Год назад эти адреса аккумулировали 200 000 $BTC, а теперь вывели 188 000 $BTC. Таким образом, за 18 месяцев разница между накоплением и распределением составила почти 400 000 $BTC. Средние инвесторы (от 100 до 1000 $BTC) продолжают наращивать позиции, однако с октября 2025 года темпы их покупок упали более чем на 60% — почти с 1 млн до 429 000 $BTC в годовом выражении.

Динамика изменений биткоин-запасов китов и «дельфинов» (100-1000 $BTC). Источник: CoinDesk.

Сближение с реализованной ценой

Текущая спотовая цена биткоина в районе $67 000 на 21% превышает реализованную ($54 286). Последняя метрика отражает среднюю стоимость всех монет в сети на момент их последней транзакции.

Разрыв означает, что большинство инвесторов все еще в прибыли. Исторически это говорит о том, что дно рынка пока не достигнуто. Например, в 2022 году биткоин опустился ниже реализованной цены с июня по октябрь. Тогда рыночный минимум около $15 500 находился на 15% ниже совокупной базовой стоимости актива.

Сейчас ситуация выглядит иначе, но дистанция между метриками стремительно сокращается. В конце 2024 года, при курсе выше $119 000, премия к реализованной цене достигала 120%. За 15 месяцев показатель упал до 21%.

Исключая периоды резких обвалов, это одно из самых быстрых сближений с реализованной ценой в истории.

Экстремальный страх

Весь последний месяц популярный индикатор рыночных настроений держится в диапазоне 8–14 пунктов, что соответствует зоне «экстремального страха». При этом мартовский чистый приток средств в спотовые биткоин-ETF превысил $1 млрд.

Криптовалютный индекс страха. Источник: Alternative.

«Подобная комбинация паники на рынке и активных покупок со стороны фондов крайне нетипична: приток капитала не трансформируется в общую уверенность. Крупные игроки выкупают актив, от которого массово избавляются остальные участники», — отметили аналитики издания.

Динамика индекса страха и чистые притоки в биткоин-ETF. Источник: CoinDesk.

Характер текущей коррекции

Сейчас биткоин торгуется примерно на 47% ниже октябрьского максимума в районе $126 000. Это гораздо более мягкое падение по сравнению с обвалами на 84–87% после пиков 2013 и 2017 годов.

«Сокращение просадок биткоина до 50% — признак взросления рыночной структуры, — заявил соучредитель и аналитик AdLunam Джейсон Фернандес. — С ростом ликвидности и институционального участия волатильность закономерно сжимается как на подъемах, так и на спадах».

Понимание масштабов коррекции критично для оценки спроса. Если для биткоина падения на 50% становятся нормой вместо прежних 85%, то нынешний спад может закончиться без массовой капитуляции трейдеров, свойственной дну предыдущих циклов.

Эксперты CryptoQuant допустили локальный отскок к $71 500–81 200, если конфликт с Ираном пойдет на спад. Эти отметки совпадают с зонами сопротивления и ончейн-ценой реализации трейдеров (Trader On-chain Realized Price).

Источник