Капитализация Metaplanet упала ниже стоимости ее биткоин-портфеля

• Показатель mNAV Metaplanet упал до 0,99.
• Это означает, что капитализация компании уступает оценке ее биткоин-портфеля.
• Акции фирмы торгуются со значительной просадкой на месячном чарте.

Показатель mNAV (Market-to-Net Asset Value) японской компании Metaplanet опустился ниже единицы, согласно ее официальному сайту. Это означает, что акции фирмы торгуются с дисконтом, а ее капитализация уступает оценке биткоин-портфеля.

mNAV — это коэффициент рыночной оценки публичной компании относительно стоимости ее криптоактивов. Он высчитывается как разница между капитализацией, включая долговые обязательства и привилегированные акции, и актуальной оценкой портфеля. mNAV является одним из основных индикаторов оценки эффективности казначейских компаний (DAT).

Если значение mNAV выше единицы, это означает, что акции контрагента торгуются с премией, ниже — с дисконтом. Для сравнения, по данным Bitcoin Treasuries, этот индикатор для Strategy, MARA и Trump Media & Technology Group составляет 1,25, 1,23 и 2,48 соответственно.

Акции Metaplanet торгуются с просадкой в 20,3% на месячном чарте. Однако с начала 2025 года они все еще «в плюсе», на 28,7%:

Курс акций Metaplanet на Токийской фондовой бирже, в иенах. Источник: TradingView.

Metaplanet является крупнейшим в Азии публичным держателем первой криптовалюты. Тот факт, что ее mNAV опустился ниже единицы, может указывать на общее снижение ажиотажа вокруг DAT в целом и контрагентов по накоплению биткоинов в частности.

В комментарии для Bloomberg Марк Чедвик, рыночный аналитик, так прокомментировал ситуацию:

«Я все еще рассматриваю падение акций этой криптовалютной казначейской компании как лопнувший пузырь. Этот спад — признак того, что общая эйфория вокруг накопления биткоинов спала, хотя долгосрочные держатели могут рассматривать просадку Metaplanet как возможность для покупки».

Несмотря на падение показателей эффективности инвестиций компания продолжает вкладывать средства в биткоин. В конце сентября 2025 года она вошла в пятерку корпоративных держателей первой криптовалюты в мире.

Тезис о том, что сектор DAT является пузырем, звучит не впервые. Ранее мы освещали отчет экспертов компании K33 Research о том, что каждый четвертый контрагент в этом секторе торгуется с дисконтом. Ярким примером является компания KindlyMD, чей показатель mNAV снизился с 75 до 0,7.

Источник