Отчет QCP Capital: биткоин входит в период «летней хандры»

Трейдинговая фирма QCP Capital опубликовала новый отчет, в котором аналитики компании описывают текущую ситуацию на рынках как приход «летней хандры» на фоне завершающегося «радостного июня». Основные выводы отчета касаются сохраняющейся ястребиной позиции ФРС США, консолидации нефтяных рынков и сезонного затишья в криптосфере.

ФРС сохраняет ястребиную риторику

Федеральная резервная система США ожидаемо оставила базовые процентные ставки без изменений. Однако комитет продолжает придерживаться жесткой позиции, отмечая, что краткосрочные инфляционные ожидания остаются повышенными. Особую обеспокоенность у регулятора вызывают тарифы как ключевой фактор роста инфляции. Чиновники ФРС подтвердили свое предпочтение тактике «выжидания», пока не появится большая ясность относительно траектории инфляции.

В макроэкономических кругах нарастают споры о устойчивости рынка труда. Некоторые эксперты ожидают, что продолжающееся ослабление занятости и экономической активности в конечном итоге заставит ФРС смягчить политику. Однако пока данные говорят об обратном — экономика США остается стабильной благодаря устойчивому созданию рабочих мест и стойкому потреблению.

Нефтяные рынки игнорируют геополитику

Аналитики QCP Capital отмечают, что рынки все больше десенсибилизируются к геополитическим заголовкам, включая продолжающийся вооруженный конфликт между Израилем и Ираном. Несмотря на повторяющиеся заявления президента Трампа о прогрессе в переговорах по новому ядерному соглашению с Ираном, нефтяные бенчмарки торгуются в узком диапазоне консолидации. Подразумеваемая волатильность нефти снизилась после недавних максимумов.

Для Трампа заключение сделки с Ираном стало бы политически выгодным шагом, поскольку резкий рост цен на нефть и последующая инфляция подорвали бы его амбиции по снижению процентных ставок и доходности облигаций перед выборами.

Торговые войны: ключевые даты на горизонте

На торговом фронте время играет против участников рынка. С приближением 9 июля — даты окончания паузы ЕС по тарифам — США заключили лишь одно торговое соглашение из почти 195 потенциальных партнеров. Переговоры остаются в тупике, а утечки информации стали повторяющимися. Рынки теперь могут менее остро реагировать на постепенные новости о тарифах.

Однако временные рамки остаются критичными:

• 14 июля: ЕС, как ожидается, введет ответные тарифы на американские товары
• 12 августа: завершается 90-дневная пауза по ответным тарифам с Китаем
• 31 августа: истекают действующие исключения по тарифам на китайский импорт

Эти приближающиеся даты могут привнести в рисковые активы эпизодическую волатильность в сторону понижения. Тем не менее, базовый сценарий QCP Capital остается конструктивным. Благодаря совпадающим интересам обеих сторон аналитики видят стабильный исход торговых переговоров США и Китая как более вероятный путь, что поддержало бы продолжающийся рост на рынках рисковых активов.

Криптовалюты входят в летнее затишье

Сезонность также начинает играть свою роль. Исторически летние месяцы отмечаются приглушенной активностью и пониженной волатильностью, и криптовалютные рынки следуют этой тенденции. Краткосрочная подразумеваемая волатильность биткоина опустилась ниже 40%, стерев всплеск от недавних геополитических тревог.

Risk reversals остаются негативными — путы на биткоин торгуются с премией к коллам, что указывает на осторожное позиционирование и ожидания краткосрочных откатов. Это означает, что трейдеры готовы платить больше за право продать биткоин по определенной цене, чем за право его купить, что свидетельствует о медвежьих настроениях.

При неработающих сегодня американских рынках потоки от месячного истечения опционов, ребалансировки и систематического снижения кредитного плеча продолжают доминировать в динамике цен, способствуя вялому тону на криптовалютных рынках.

Текущая ситуация демонстрирует классическое летнее затишье, когда крупные игроки уходят в отпуска, а объемы торгов снижаются. Ястребиная риторика ФРС, неопределенность с торговыми переговорами и сезонные факторы создают идеальный коктейль для боковой динамики цен.

Впереди у участников рынка несколько недель относительного спокойствия перед возвращением активности в сентябре. Именно тогда станет ясно, насколько серьезными окажутся торговые угрозы и готова ли ФРС к более мягкой политике.

Источник