По мнению Deutsche Bank, падение курса биткоина свидетельствует о потере уверенности, а не о крахе рынка

По мнению немецкого кредитора Deutsche Bank (DB), последнее падение курса биткоина $BTC$71 091,27 связано не столько с одним макроэкономическим потрясением, сколько с постепенным снижением уверенности институциональных инвесторов и регуляторов.

В аналитической записке, опубликованной в среду, банк утверждает, что на актив влияют три фактора: продолжающийся отток институциональных инвесторов, нарушение традиционных рыночных связей биткоина и ослабление регуляторного давления, которое ранее поддерживало ликвидность и снижало волатильность.

Текущий этап — это скорее перезагрузка, чем крах. Это проверка того, сможет ли биткоин выйти за рамки роста, обусловленного верой в него, и вернуть себе поддержку со стороны регулирующих органов и институционального капитала, говорится в отчете.

«Несмотря на то, что недавнее падение курса биткоина кажется резким на фоне его более долгосрочной истории, оно отражает откат от крайне спекулятивного роста за последние два года, а значит, у криптовалюты еще есть потенциал», — пишут аналитики Марион Лабур и Камилла Сиазон.

Несмотря на давнюю репутацию «цифрового золота», в этом году биткоин резко отошел от статуса традиционной «тихой гавани». В то время как золото выросло более чем на 60% в 2025 году благодаря постоянным покупкам со стороны центральных банков и спросу на активы-убежища, биткоин испытывал трудности, демонстрируя многомесячное снижение и отставая от ключевых рисковых активов. Корреляция с акциями и золотом ослабла, в результате чего $BTC оказался в изоляции на фоне стабилизации на более широких рынках.

После пика в октябре 2025 года на криптовалютных рынках начался продолжительный спад. Биткоин упал более чем на 40% по сравнению с пиковыми значениями и демонстрирует падение четвёртый месяц подряд — такого не было со времён пандемии. В отличие от предыдущих распродаж, вызванных макроэкономическими факторами, это падение произошло на фоне восстановления акций и золота, что свидетельствует об ослаблении спроса и снижении динамики.

Самое непосредственное давление, по мнению аналитиков, исходит от институциональных продаж. Спотовые биржевые фонды США, торгуемые на биткоинах (ETF), зафиксировали сильный и постоянный отток средств с октября, в том числе более 7 миллиардов долларов в ноябре, примерно 2 миллиарда долларов в декабре и более 3 миллиардов долларов в январе. По мере того, как учреждения сокращают риски, объемы торгов сокращаются, что делает биткойн более уязвимым к резким колебаниям цен.

Данные о настроениях на рынке подтверждают эту тенденцию. Индекс страха и жадности в отношении криптовалют снова опустился до уровня «крайнего страха», а опросы Deutsche Bank показывают, что доля потребителей в США, использующих криптовалюты, снизилась примерно до 12 % по сравнению с 17 % в середине 2025 года. Это свидетельствует о том, что энтузиазм угасает не только на Уолл-стрит.

Аналитики также отметили растущую оторванность биткоина от привычных рыночных ориентиров. Активы резко разошлись в цене: золото в 2025 году подорожало на 65%, в то время как биткоин подешевел на 6,5%, что подрывает его репутацию «цифрового золота». В то же время корреляция биткоина с акциями упала до 15%, что намного ниже показателей предыдущих макроэкономических распродаж, когда биткоин обычно двигался в одном направлении с акциями технологических компаний.

Неопределённость в сфере регулирования — третий сдерживающий фактор. Работа над двухпартийным законопроектом о регулировании рынка цифровых активов CLARITY застопорилась в Конгрессе из-за разногласий по поводу положений о стейблкоинах. По мнению Deutsche Bank, из-за этой паузы ранее достигнутая стабильность рынка была сведена на нет, а 30-дневная волатильность биткоина снова превысила 40%, достигнув уровня конца октября.

Тем не менее банк предостерегает от чрезмерного внимания к падению курса. Даже после просадки биткоин по-прежнему стоит примерно на 370% дороже, чем в начале 2023 года, что говорит о том, насколько сильно спекулятивная премия выросла за время ралли.

Банк Уолл-стрит Citi (C) заявил, что крупнейшая в мире криптовалюта торгуется ниже ключевых уровней стоимости ETF и приближается к своему предвыборному ценовому минимуму, поскольку приток средств к этим инструментам ослабевает, а встречные ветры усиливаются, в записке для клиентов во вторник.

На момент публикации биткоин торговался по цене около 69 500 долларов.

Источник