Почему Баффет ушел, не купив биткоин. Как его холдинг видит криптовалюту

Несмотря на огромный рост криптовалюты, легендарный инвестор больше десяти лет выступает против инвестирования в биткоин

Один из богатейших людей планеты — 95-летний Уоррен Баффет — 10 ноября, опубликовал свое последнее письмо к акционерам Berkshire Hathaway. Оно стало прощальным обращением инвестора после более чем шести десятилетий руководства холдингом. В конце 2025 года Баффет планирует уйти с поста генерального директора Berkshire, сохранив пост председателя совета директоров.

Баффет и его давний соратник вице-председатель Berkshire Hathaway Чарли Мангер, который скончался в 2023 году в возрасте 99 лет, привлекли внимание криптосообщества своими резкими высказываниями против биткоина. С одной стороны, оба управляющих не поддерживают криптовалюты в целом, с другой — их инвестиционные тезисы легли в основу концепции продвижения биткоина с ранних этапов его развития.

rbc.group

Концепция Hodl

«Когда мы владеем долями в выдающихся предприятиях с выдающимся руководством, наш любимый период — это владеть ими навсегда» — с такими словами Баффет обратился к акционерам Berkshire Hathaway в 1988 году, когда компания приобрела пакет бумаг Coca-Cola.

Акции этой компании удерживаются Berkshire до сих пор и выросли в десятки раз с того времени. «Навсегда» Баффета, по сути, является прародителем криптовалютного термина Hodl, аналога понятия «Купи и держи» на традиционных финансовых рынках. Оно подразумевает долгосрочную пассивную инвестиционную стратегию, при которой инвесторы сохраняют относительно стабильный портфель в течение долгого времени, независимо от краткосрочных ценовых колебаний.

Наиболее известным сторонником стратегии Hodl является американская компания MicroStrategy. Под руководством уже бывшего генерального директора, а теперь председателя ее совета директоров Майкла Сэйлора она одной из первых публично заявила о покупке биткоина на баланс в 2020 году. С тех пор компания накопила более 641 тыс BTC, что по курсу на 12 ноября составило более $67 млрд.

Однако инвестиции — это лишь один тезис, который продвигается сообществом биткоина. В действительности у главной криптовалюты нет общепринятого определения. Для одних он является платежной сетью, для других — источником дохода (например, для майнеров), для третьих — инструментом для улучшения экономической ситуации в мире за счет продвижения тезисов прозрачности и неизменности финансовых данных (тезис против национальных валют, не привязанных к твердым активам типа золота).

«Если вы задаетесь вопросом, является ли биткоин по-прежнему просто активом, то ответ — нет. Это и актив, и протокол», — утверждает руководитель биткоин-направления в компании Block Майлз Сатер (платежный сервис Square, принадлежащий Block, развивает платежи на основе биткоина).

«Никогда не вкладывайте деньги в бизнес, который вы не можете понять», — говорит Уоррен Баффет.

Возможно, по причине неопределенности Баффет и Мангер неоднократно публично высказывались против главной криптовалюты. Ведь биткоин не является бизнесом и чем-то определенным, как, например, акции компаний.

Мангер против биткоина

Мангер всегда бы оппонентом цифровых валют. В конце 2021 года он сообщил, что никогда не приобретет криптовалюту, и назвал верным полный запрет на операции с криптовалютой в Китае (хотя подобного запрета не существовало — только ограничение на спекулятивные операции). В мае того же года предприниматель назвал биткоин «отвратительным». В феврале 2022 года инвестор акцентировал, что цифровые активы лишены ценности, и назвал их «венерическим заболеванием».

В 2023 году Мангер обратил внимание, что за последний период в США коммерческие фирмы выпустили множество криптовалют для реализации без какого-либо согласования с государственными органами. Бывало, что значительные объемы токенов передавались практически даром отдельным распространителям, перепродающим их по увеличенным ценам.

Баффет против биткоина

У Баффета чуть более продолжительные отношения с биткоином, а также более сдержанные высказывания по сравнению с Мангером. Вскоре после возникновения криптовалюты в 2013 году Баффету впервые задали вопрос о ней. Тогда тот просто сообщил, что «не намерен переходить на биткоин». Через год на встрече акционеров он именовал биткоин «иллюзией», настаивая, что «он не создает денежного потока и не обладает внутренней ценностью».

В 2017 году, когда стоимость биткоина стремительно выросла, Баффет снова публично осудил его, назвав «спекулятивным пузырем», проведя параллель с «тюльпаноманией» (кратковременный всплеск ажиотажного спроса на луковицы тюльпанов в Нидерландах в 1636–1637 годах). В 2018 году его заявление о том, что «биткоин — это крысиный яд во второй степени», превратилось в культовое выражение в отрасли, сделав «крысиный яд» наиболее классическим саркастическим ярлыком для биткоина.

Логика Баффета не изменилась с ростом цены актива — биткоин не представляет собой производительный актив, его невозможно оценить, и он не способен генерировать денежный поток. Гуру утверждает, что, «даже если бы вы предложили мне все биткоины мира за $25, я бы их не принял».

Тем не менее в истории Berkshire Hathaway есть эпизод с вложениями в инфраструктурные криптопроекты. В 2021 году Berkshire инвестировала около $750 млн в бразильский цифровой банк Nu Holdings до и после его IPO. Nu Holdings — финтех-компания, специализирующаяся на цифровом кредитовании и финансовой доступности, но после листинга она запустила такие сервисы, как Nubank Crypto и биткоин-ETF, став одной из самых активных розничных криптоплатформ в Латинской Америке. Другими словами, Berkshire косвенно сделала ставку на банк, занимающийся криптовалютным бизнесом.

Но это не нарушает видения Баффета, который полагает, что доходность проистекает от корпоративной прибыли, а не от торговых операций спекулянтов. Вероятно, что для Баффета биткоин — это не компания и не актив, а скорее спекулятивная игра, что требует от него сохранять дистанцию, а не принимать участие.

Источник