Strategy получила $302 млн для покупки биткоина благодаря росту акций

Акции привилегированных бумаг STRC компании Strategy резко выросли в объеме торгов — и это может дать Майклу Сейлору (Michael Saylor) около $302 млн на покупку биткоина.

По подсчетам аналитиков BitcoinQuant, $302 млн хватит на покупку около 4 334 $BTC — исходя из средней цены биткоина в $68 000–$73 000 в ходе торгов. Сама оценка строится на данных за текущую неделю: общий объем торгов STRC составил $777 млн, причем 97% из них — около $755 млн — прошли выше номинала акции в $100. Однако не весь этот объем конвертируется в реальные поступления: с учетом рыночных издержек и структуры сделок компания может рассчитывать примерно на $302 млн чистыми.

Что такое STRC

Strategy — компания Майкла Сейлора — владеет биткоином на сумму около $50 млрд, что является рекордным показателем среди публичных компаний. STRC («Стретч») — это привилегированные акции компании с доходной составляющей, запущенные в июле 2025 года специально для привлечения капитала под накопление биткоина.

В ходе IPO компания привлекла $2,521 млрд валовых и $2,474 млрд чистых поступлений, которые направила на покупку 21 021 $BTC по средней цене около $117 256. Впоследствии Strategy расширила эту модель, запустив программу ATM (at-the-market) объемом $4,2 млрд по размещению STRC — это позволяет продавать привилегированные акции постепенно, по мере возникновения рыночного спроса, а не разом.

Как работает механизм финансирования

Схема эффективна, когда STRC торгуется вблизи или выше номинала в $100. Для этого Strategy выплачивает инвесторам переменную ежемесячную доходность, регулируя ее так, чтобы удерживать котировку около номинала. Если цена опускается ниже — ставку повышают, если поднимается слишком высоко — снижают. На март 2026 года годовая ставка STRC установлена на уровне 11,50%, что соответствует примерно $0,958 на акцию в месяц.

По сути, инструмент превращает спрос инвесторов на доходность в финансирование покупок $BTC. В январе Strategy продала около 1,19 млн акций STRC, получив $119,1 млн чистыми, и в совокупности с $1,12 млрд от продажи акций MSTR направила эти средства на покупку 13 627 $BTC примерно за $1,25 млрд. В феврале поступления от STRC составили $78,4 млн и были использованы для приобретения 2 486 $BTC.

Только 6 марта объем торгов STRC достиг рекордных $188 млн — по той же модели этого достаточно для финансирования покупки около 1 097 $BTC. Тем не менее расчеты пока носят оценочный характер. Последняя отчетность Strategy зафиксировала лишь $7,1 млн поступлений от STRC в рамках более широкой сделки по покупке 3 015 $BTC.

Мнение ИИ

Модель финансирования через привилегированные акции с переменной доходностью — это не изобретение Strategy. Корпоративные структуры, привязывающие доходность к рыночной конъюнктуре, существуют десятилетиями. Принципиальное отличие здесь в том, что привлеченный капитал направляется не в операционный бизнес, а в один конкретный актив — биткоин. Это делает всю конструкцию заложницей одного рынка: если биткоин теряет в цене, способность поддерживать доходность STRC на уровне 11,50% годовых становится предметом вопроса.

Исторический паттерн указывает на то, что компании, выстраивающие долговую нагрузку под единственный актив, проходили через серьезные испытания в периоды резкой коррекции. Насколько устойчива эта модель при сценарии длительного медвежьего рынка — открытый вопрос, ответ на который пока не проверен практикой.

Источник